半年报发布,谈谈海康威视股价下跌的财务原因
股票投资是一种需要长期持有的投资方式,投资者需要有耐心和毅力,不断学习和调整自己的投资策略,才能在市场中获得长期的稳定回报。谈闻财经将带大家认识和了解海康威视股票为什么跌。希望可以让你对这个问题有更多的认识。
2024年半年报显示,海康威视上半年营业收入412.1亿元,同比增长9.7%;归母净利润50.6亿元,同比下降5.1%。
而2023年营业收入893.4亿元,同比增长7.4%,上市以来年复合增长40.8%;归母净利润141.7亿元,同比增长9.9%,上市以来年复合增长22.2%。海康威视的营收、利润历史表现不错。
毛利率45.1%,上市以来毛利率有涨有跌,但都保持在40.0%;
但是净利率就没有那么乐观了,如上图所示,海康威视的净利率有下跌趋势,这说明海康威视正面临成本增长、行业竞争加剧等不利因素。
接下来看结构。
营业收入412.1亿元,
营业成本226.4亿元,占比54.9%(毛利率45.1%);
研发费用57.0亿元,占比13.8%;销售费用55.6亿元,占比13.5%;
最大的三项成本费用合计占营业收入的比重为82.2%,这也是需要重点关注的指标。
管理费用14.6亿元,占比3.5%;税金及附加3.6亿元,占比0.9%;利息费用2.5亿元,占比0.6%
核心利润(营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用)为52.4亿,上年同期为49.9亿元,同比增长5.0%。
核心利润占营业收入的比重为12.7%,这个占比还是比较低的。
杂项收益(利息收入 投资收益 公允价值变动收益)为4.7亿,说明海康威视专注于主业;
其他收益为12.3亿(政府补助较多,符合当今产业升级的大方向);
“两减值”(资产减值损失和信用减值损失)为6.2亿;
资产处置损失为0.1亿(规模很小,不用担心)。
虽然归母净利润下降,但面子上还算过得去。
接下来看看现金流量表,看看海康威视的日子究竟过得怎么样,能否过得下去。
先看看海康威视的核心利润含金量如何?
核心利润获现率(经营活动产生的现金流量净额/(核心利润 其他收益))为-2.9%,经营活动产生的现金流量净额为负数,含金量不高。
接下来,分析最重要的资产负债表。
资产方面的分析思路是,首先将资产分为经营资产与非经营资产,然后以此为基础计算相应的资产回报率,最后还需警惕“财务诡计”。
企业合并资产中的经营资产包括应收票据、应收账款、应收款项融资、合同资产、预付款项、存货、固定资产、在建工程、使用权资产、无形资产、开发支出、商誉和长期待摊费用等。
经营资产报酬率=(核心利润 其他收益)64.7/经营资产798.8×100%= 647.7/798.8%=8.1%,这个报酬率跟美国国债收益率相比没有吸引力。
接下来,看看海康威视的ROE。
查理·芒格认为,长期持有一只股票的回报率大致等于它的股东权益回报率(ROE)。查理芒格也说过,“我们的工作就是,用3%成本的资金购买13%收益率的资产”。
巴菲特曾说过:“如果非要我只用一个指标来选股,我会选择ROE(净资产收益率),那些ROE能常年持续稳定在20%的公司都是好公司,投资者应当考虑买入。”
本文采用的收益率标准也是大于等于13.0%(《股市长线法宝》一书中提到12.0%是优秀企业成长的分界线。本文采用13%是为了比优秀企业的12%再好一点)。
海康威视2023年的净资产收益率(ROE)为19.6%,今年上半年ROE只有6.5%。
接下来,看负债。
负债方面的分析思路与资产类似,将负债划分为经营性负债(无息负债)、金融性负债(有息负债),通过经营性负债分析企业“两头吃”的能力,通过金融性负债分析企业债务负担。
金融性负债率为(13.1 79.2 56.8)/1277.9*100%=11.7%,这一比例并不高。
综上,从财务的角度看,海康威视面临着净利率持续下降、核心利润占营业收入的比重较低及核心利润获现率不佳等问题,当前市盈率(TTM)17.5,也就是5.7%的收益率,与无风险收益率相比,机会成本较高。同时,海康威视主营业务占比超过七成,创新业务占比并不高,与格力电器面临的战略困局有些类似。
生活中的难题,我们要相信自己可以解决,看完本文,相信你对 有了一定的了解,也知道它应该怎么处理。如果你还想了解海康威视股票为什么跌的其他信息,可以点击谈闻财经其他栏目。
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