半年报发布，谈谈海康威视股价下跌的财务原因
股票投资是一种需要长期持有的投资方式，投资者需要有耐心和毅力，不断学习和调整自己的投资策略，才能在市场中获得长期的稳定回报。谈闻财经将带大家认识和了解海康威视股票为什么跌。希望可以让你对这个问题有更多的认识。
2024年半年报显示，海康威视上半年营业收入412.1亿元，同比增长9.7%；归母净利润50.6亿元，同比下降5.1%。
而2023年营业收入893.4亿元，同比增长7.4%，上市以来年复合增长40.8%；归母净利润141.7亿元，同比增长9.9%，上市以来年复合增长22.2%。海康威视的营收、利润历史表现不错。
毛利率45.1%，上市以来毛利率有涨有跌，但都保持在40.0%；
但是净利率就没有那么乐观了，如上图所示，海康威视的净利率有下跌趋势，这说明海康威视正面临成本增长、行业竞争加剧等不利因素。
接下来看结构。
营业收入412.1亿元，
营业成本226.4亿元，占比54.9%（毛利率45.1%）；
研发费用57.0亿元，占比13.8%；销售费用55.6亿元，占比13.5%；
最大的三项成本费用合计占营业收入的比重为82.2%，这也是需要重点关注的指标。
管理费用14.6亿元，占比3.5%；税金及附加3.6亿元，占比0.9%；利息费用2.5亿元，占比0.6%
核心利润（营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用）为52.4亿，上年同期为49.9亿元，同比增长5.0%。
核心利润占营业收入的比重为12.7%，这个占比还是比较低的。
杂项收益（利息收入 投资收益 公允价值变动收益）为4.7亿，说明海康威视专注于主业；
其他收益为12.3亿（政府补助较多，符合当今产业升级的大方向）；
“两减值”（资产减值损失和信用减值损失）为6.2亿；
资产处置损失为0.1亿（规模很小，不用担心）。
虽然归母净利润下降，但面子上还算过得去。
接下来看看现金流量表，看看海康威视的日子究竟过得怎么样，能否过得下去。
先看看海康威视的核心利润含金量如何？
核心利润获现率（经营活动产生的现金流量净额/（核心利润 其他收益））为-2.9%，经营活动产生的现金流量净额为负数，含金量不高。
接下来，分析最重要的资产负债表。
资产方面的分析思路是，首先将资产分为经营资产与非经营资产，然后以此为基础计算相应的资产回报率，最后还需警惕“财务诡计”。
企业合并资产中的经营资产包括应收票据、应收账款、应收款项融资、合同资产、预付款项、存货、固定资产、在建工程、使用权资产、无形资产、开发支出、商誉和长期待摊费用等。
经营资产报酬率=（核心利润 其他收益）64.7/经营资产798.8×100%= 647.7/798.8%=8.1%，这个报酬率跟美国国债收益率相比没有吸引力。
接下来，看看海康威视的ROE。
查理·芒格认为，长期持有一只股票的回报率大致等于它的股东权益回报率（ROE）。查理芒格也说过，“我们的工作就是，用3%成本的资金购买13%收益率的资产”。
巴菲特曾说过：“如果非要我只用一个指标来选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。”
本文采用的收益率标准也是大于等于13.0%（《股市长线法宝》一书中提到12.0%是优秀企业成长的分界线。本文采用13%是为了比优秀企业的12%再好一点）。
海康威视2023年的净资产收益率（ROE）为19.6%，今年上半年ROE只有6.5%。
接下来，看负债。
负债方面的分析思路与资产类似，将负债划分为经营性负债（无息负债）、金融性负债（有息负债），通过经营性负债分析企业“两头吃”的能力，通过金融性负债分析企业债务负担。
金融性负债率为（13.1 79.2 56.8）/1277.9*100%=11.7%，这一比例并不高。
综上，从财务的角度看，海康威视面临着净利率持续下降、核心利润占营业收入的比重较低及核心利润获现率不佳等问题，当前市盈率（TTM）17.5,也就是5.7%的收益率，与无风险收益率相比，机会成本较高。同时，海康威视主营业务占比超过七成，创新业务占比并不高，与格力电器面临的战略困局有些类似。
生活中的难题，我们要相信自己可以解决，看完本文，相信你对 有了一定的了解，也知道它应该怎么处理。如果你还想了解海康威视股票为什么跌的其他信息，可以点击谈闻财经其他栏目。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息储存空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如有发现本站涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件，一经查实，本站将立刻删除。
