部分基金4年净值跌回起点 华商基金踩雷潮才刚开始？

在当前的经济形势下，财经知识的重要性愈发凸显。投资者们需要了解市场趋势、政策变化、公司财务等方面的信息，以更好地制定投资策略。接下来，谈闻财经带大家认识并深入了解华商未来主题历史净值，希望能帮你解决当下所遇到的难题。

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• 1、部分基金4年净值跌回起点 华商基金踩雷潮才刚开始？
• 2、如何选择债券型基金和股票型基金

部分基金4年净值跌回起点 华商基金踩雷潮才刚开始？

最佳答案近期债务违约风险致使基金公司频频踩雷，其中尤以华商基金为甚，因踩雷违约债券，部分基金4年后净值一下回到起点。

5月15日，华商双债丰利债券A、C均下跌近9%。截至5月21日，上述两款基金单位净值均低于1元，因踩雷违约债券，4年后净值一下回到起点。针对上述多款产品踩雷违约风险债券，《投资者报》向华商基金发送采访函，对方回复称，公司旗下债券基金采用的是第三方机构估值，基金持仓情况以披露年报、季报为准。

对于上述情况，业内人士向记者表示，债券违约表面上是因为资管新规，金融去杠杆，企业无法获得新的融资途径，借新还旧中的“新”没有，只能选择违约，实际上是因为企业本身的现金流不理想，经营不善，处于金融高杠杆空转过程中。

某大型投资管理公司投资部人士向记者表示，未来持续不断的企业违约将成为必然，因为国家没有改变金融去杠杆政策的意图。

回到起点

回顾华商基金近期产品跌幅情况，5月7日，华商双债丰利债券A、C分别下跌3.99%、4.02%；5月15日，上述两款基金跌幅甚至为8.9%、8.88%。

华商双债丰利债券A、C属于分级基金，成立于2014年1月28日，基金经理是梁伟泓。截至5月21日，华商双债丰利债券A单位净值为0.97，C单位净值为0.98。4年后因踩雷，几乎回到2014年水平，投资者“扑空一场”。

天天基金网数据显示，华商双债丰利债券的净资产从2014年3月31日的1.42亿元，一路上升至2016年三季度末的106.08亿元，之后就开始跌跌不休，直至今年一季度末为6.13亿元。一年半时间净资产下跌幅度高达94.22%。

这两款基金产品出现大幅下跌的主要原因是踩雷数只违约风险债券。查看持仓明细，最大重仓债券“15华信债”的持有比例高达24%。“15华信债”的发行主体为上海华信，3月1日，华信债二级市场价格暴跌32.65%并停牌，报收61.29元，创下上市以来新低。

“15华信债”为2020年到期的五年期公司债，当前余额为30亿元，债项评级为AAA。联合信用评级有限公司（以下简称“联合评级”）为上海华信的信用评级机构，3月2日，联合评级将“15华信债”从AAA下调至AA+；4月10日，下调至AA；5月4日，下调至BBB+；5月16日，下调至B。

对于华商双债丰利债券A，天天基金网数据显示，截至3月31日，该产品暂无重仓股票，但重仓债券中，“15华信债”持仓占比24.18%位列第一，持仓第五的为“11凯迪MTN1”。值得注意的是，“11凯迪MTN1”为违约债券，其发行主体凯迪生态已于5月7日公告称，因无法足额支付中期票据本金及利息，构成违约。

而此前的2017年年报中，“11凯迪MTN1”并未出现在重仓债券明细中，可见，华商双债丰利债券应该是一季度加仓了“11凯迪MTN1”。也就是华商双债丰利债券一脚踩上两个“雷”，即“15华信债”和“11凯迪MTN1”。

天相投资研究中心负责人贾志向记者表示，踩雷多的公司可能是过度追求 收益 ，忽视了风控。

因此，公司的投研水平值得商榷，今年一季度加了一只违约债券。

此前，华商基金刚披露完年报，亏损了15个亿。截至2018年3月31日，共有122家基金公司披露旗下公募基金2017年年报，盈利能力最强的是天弘基金，为571亿元；华商基金以-14.76亿元位列倒数第二。

“踩雷潮”

“11凯迪MTN1”发行主体凯迪生态的另一即将违约债券“16凯迪02”出现在国海富兰克林基金的持仓债券明细中。此前，中信资管内部员工爆料称，该基金“偷偷藏了”一只即将违约的债券，当这只债券违约风险发生后阻止赎回，并调降估值。

针对上述问题，记者向国海富兰克林基金发送采访函，对方回复，“公司一贯守法合规经营，所有基金产品均按照基金合同开展投资运作，保护所有投资者权益。我司已委托律师对发布、散播不实言论者采取法律措施，并将继续通过法律手段维护公司及广大投资者合法权益。”与此前公司的对外声明内容一致。

此后，记者也向中信资管发送采访函了解相关事宜，截至发稿，中信资管并未回复。

根据wind数据显示，截至5月20日，共有20只债券发生违约，违约规模合计超150亿元。对比2017年同期，仅10只债券发生违约，违约规模也只有一半左右。

某中型证券投资经理向记者分析称，近期债券违约主要因为主动收缩货币加上原材料上涨带来成本压力，资金面、基本面较为难看，大公司开始违约，小公司纷纷面临破产。

上述投资经理也表示，金融去杠杆的后果就是货币收缩，导致融资成本上升，最后那些高债务或以债务融资为主的企业会因为现金流断裂而瘫痪。借新还旧实现难度在上升，现在AA+级别的公司债券都发不出来，兑现的资金也就没有来源了。参考东方园林，债券主体加债项信用级别都是AA+，级别很高了，但10亿的债券只有5000万元被认购。

某大型资产管理公司投资部人士向记者表示，未来持续不断的企业违约将成为必然，因为国家没有改变金融去杠杆政策的意图。基金公司踩雷对自身的影响不会很大，属于资本市场正常现象，最多可能会影响基金公司声誉。

某大型销售平台投资顾问则认为，一款债券基金一般会投5-10只债券，如果一只债券违约了，多会通过基金产品的净值表现出来。比如一款纯债基投资了10只债券标的，其中一只出现违约风险，等于净值下跌了10%。当违约出现了，基金净值首先会亏损，其次需要注意债券有没有抵押或者担保，如果有可以直接进行处置；但如果没有的话，只能使用法律诉讼手段，查看公司是否有新资金偿还违约债券。

投资经理还解释称，债券发行后需要交易流通，现在连AA+债券都出现违约，基金公司只能购买AAA债券，但此种债券市场上很少。债基除了配置债券，还配置 利率 债，但目前货币政策趋紧，利率水平上升，从而反映到债券价格下跌，基金公司亏损。基金公司为了止损，需要甩卖流动性好的高评级债券和利率债，抛售带来的还是债券价格下跌，因此，债市比股市更熊。

上述投资顾问称，债市和股市相比风险较小，但债市违约直接面临本金的风险，特别是参与一些直投项目。

如何选择债券型基金和股票型基金

最佳答案怎样选择基金

（1）选择基金公司∶把辛苦积累的血汗钱交给基金公司代你投资理财,当然首先要认真选择信得过的基金公司。基金管理公司管理规范与否、管理水平的高低直接关系到基金持有人委托管理的资产能否保值增值。因此，选择合适的基金管理公司是投资者在投资基金时应当首要考虑的问题。目前国内已成立的基金公司有67家,究竟哪家最值得信赖？

“首先，规范的管理和运作是基金管理公司必须具备的基本要素，是基金资产安全的基本保证。判断一家基金管理公司的管理运作是否规范可以参考以下几方面的因素：一是基金管理公司的治理结构是否规范合理，包括股权结构的分散程度、独立董事的设立及其地位等。二是基金管理公司对旗下基金的管理、运作及相关信息的披露是否全面、准确、及时。三是基金管理公司有无明显的违法违规现象。

其次，基金管理公司历年来的经营业绩是投资者重要的参考因素。基金管理公司管理水平的高低可以通过其旗下基金净值增长和历年分红情况体现出来。由于各基金的设立时间不同，其累计净值增长难免会有所差异，投资者可以以特定时段内基金的净值增长情况作为评判依据。

第三，基金管理公司的市场形象、对投资者服务的质量和水平也是投资者在选择基金管理公司时参考的因素。还要考虑到相关费用、申购与赎回的方便程度以及基金管理公司的服务质量等诸多因素。

还可以从以下几个方面对基金管理公司进行考察。

1． 公司股东实力与重视程度，是基金公司不断发展的重要基础。拥有深厚金融背景、雄厚实力的股东，可以让基金公司获得一个比较好的运营与发展平台。

2．出色而稳定的投研团队是基金公司获得良好投资业绩的保障。看基金公司的产品线是否丰富；看投研团队是否经历过熊牛市的完整考验。

3．关注基金业绩表现的持续性。不能只看某家公司某一只产品的短期表现，还要全面考察公司管理的其他基金的业绩。一只基金的“独秀”并不能证明公司的实力，旗下基金整体业绩出色的公司才更值得信赖。

但是，我们买的毕竟是基金，而不是基金公司的名声,选择公司是为了所买的基金能够盈利，比买其它公司的基金赚得多些。因此选择基金公司实际上是为了选择业绩优秀的基金。所以对基金公司的选择也

不宜过分强调，耗费过多精力而来回反复犹豫不决。

按多数基民的看法，目前受到青睐的基金公司有华夏、易方达、嘉实、博时、银华、南方、国泰等等。不过也要动态观察基金公司。不能说成立早、管理资产规模大的公司就一定比后成立的金公司要好。例如华商金公司成立于2005-12-20，管理资产规模不算大，但在2010年其“华商盛世成长”基金一举夺得全部基金的第一名。而宝盈基金公司成立于2001-05-18，旗下基金在2010年整体业绩表现较差。

（2）选择基金产品

联合证券研究所基金行业研究员、基金买卖网首席基金分析师、基金专家任瞳说“虽然说历史不会简单重复，虽然说过往业绩不一定反映未来，但历史业绩始终是我们甄别基金的出发点。如同屡屡被人诟病的考试成绩，虽然具有一定不合理性，但仍然是区分的主要标准之一。基金的过往业绩就是基金的成绩单，我们首先从这里入手来判定基金的投资价值。

基金的业绩可以区分为绝对业绩与相对业绩。所谓绝对业绩，是看基金有没有带给投资者大于零的回报，也就是基金有没有给投资者赚到真金白银。所谓相对业绩，是指与某个特定标准相比基金的回报是否超越了该标准。用来比较的标准可以是基础市场的表现，也可以是所有可比同类型的基金整体用绝对业绩来衡量基金或是用相对业绩来衡量基金没有绝对的优劣之分，这两种方法适用于不同类型的投资者。如果我们把所有投资者分为保守型、防御型、稳健型、成长型和积极型等五个类型，那么保守型和防御型投资

者将非常在意基金投资能否给他们带来正回报，因为对他们来讲负收益是难以容忍的。由于后三类投资者在我国国内占据了主要地位，可采用相对业绩作为基金评判的主要依据。

对基金业绩的考察，多数专家和基民认为主要应看其长期业绩。例如二年、三年、五年和自成立以来等。这个观点受到另一些投资者的质疑和反对。因为基金业绩优劣是在不断变化之中，“过往业绩不代表未来”。某些一年排名前10的基金，到了下年往往业绩位于全部基金尾部。近年来，这样的事一再发生。资深基民王先生表示,可先从全部基金中选择近3月排名前50名,再从中删除近半年在50名以外的基金，然后按今年以来、1年和3年依次删除50名以外的基金，最后剩下的就作为考虑买进的对象。他认为在实战中这是一个可靠的选择方法。

在选择基金前，要清楚了自身的风险承受能力，选择与其相匹配的基金。理财师表示，每位投资者的资金实力、投资期限、风险承受能力和对投资收益的期盼都有所差别，确定合适的基金类型是选择基金的第一步。想获得高收益的投资者，可以考虑长期投资于高风险的股票型和混合型基金，当然也面临着较高的风险；对于短期、低风险偏好的投资者，则建议考虑货币型、债券型基金。 一般来说，高风险投资的回报潜力也较高。然而，如果您对市场的短期波动较为敏感，便应该考虑投资一些风险较低及价格较为稳定的基金。假使您的投资取向较为进取，并不介意市场的短期波动，同时希望赚取较高回报，那么一些较高风险的基金或许符合您的需要。如果没有任何风险承受能力，只能买货币基金和少量的债券基金。

选择基金产品应该结合宏观经济和股票市场的行情形势, 宏观经济增长前景长期向好，同时又处于低通胀背景下，股市估值拥有坚实基础，在这个阶段偏股型基金应是基金投资者的较佳选择。

“基金由谁来管理？基金经理手握基金的投资大权，决定买卖什么和什么时候买卖，从而直接影响基金的业绩表现。作为明智的投资人，在购买基金之前应当了解谁是基金经理以及其在任职的年限。基金的管理方式有三种。第一种是单个经理型，即基金的投资决策由基金经理独自决定。第二种是管理小组型，即两个及其的投资经理共同决策。第三种是多个经理型，每个经理单独负责管理基金资产中的一部分。

除了“谁是基金经理”之外，了解基金经理管理基金时间的长短也同样重要。如果投资者面对一支以往业绩表现突出的基金，在决定购买之前需要确认，创造该基金以往业绩的基金经理是否还在其位。如果在两个同样好的基金之间举棋不定，不妨挑选其基金经理在位期间比较长的那只基金。

为了选好基金,当然首先要了解基金,而阅读基金招募说明书是最好的途径。但是招募说明书篇幅长，阅读费时费力。对此，银河证券高级分析师、著名基金专家王群航告诉我们∶“了解某只基金要看其个招

募说明书,”“你买一只基金，你要了解一个产品，你怎么办？你看招募说明书是它的法定文件，是它的原文，你看其它东西，特别我看到很多研究报告，它里面一些主观性的成分，或者是他对这个产品，或者是

他对市场的理解有偏差。这时它的报告出来可能会对投资者产生误导。所以，我建议大家一定要看原文，原文并不是什么天书，并不是那么难，我觉得大家应该能看得懂，除非里面是有些比方说它的选股方面、数学模型，大家可以去忽略。但是它更多的是一种理念的叙述、方法的描述，这一块大家可以去好好地看一看。”

通过上文，我们已经深刻的认识了华商未来主题历史净值，并知道它的解决措施，以后遇到类似的问题，我们就不会惊慌失措了。如果你还需要更多的信息了解，可以看看谈闻财经的其他内容。