国电电力（600795）2023年年报简析：净利润增98.8%，盈利能力上升
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据证券之星公开数据整理，近期国电电力（600795）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中国电电力净利润增98.8%，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入1809.99亿元，同比下降7.02%，归母净利润56.09亿元，同比上升98.8%。按单季度数据看，第四季度营业总收入432.89亿元，同比下降9.91%，第四季度归母净利润-1568.32万元，同比上升99.29%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利72.11亿元左右。
以下是详细的预测信息：
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.62%，同比增9.18%，净利率6.61%，同比增88.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计87.67亿元，三费占营收比4.84%，同比增0.39%，每股净资产2.73元，同比增7.97%，每股经营性现金流2.39元，同比增12.84%，每股收益0.31元，同比增103.9%。具体财务指标见下表：
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
其他流动资产变动幅度为63.03%,原因:期末增值税留抵税额增加。长期应收款变动幅度为-33.14%,原因:本期收回代垫款。在建工程变动幅度为45.73%,原因:本期基建投资增加。长期应付款变动幅度为46.43%,原因:本期基建项目投入较大，通过融资租赁方式开展的项目投资较年初增加。预计负债变动幅度为-67.29%,原因:去年国电建投内蒙古能源有限公司计提的煤炭专项整治费用本期不确定性因素消除转其他应付款列报，该款项已于2023年7月支付。营业收入变动幅度为-7.02%,原因:一是上年9月转让宁夏区域公司，本期不再纳入合并范围；二是煤炭板块收入较上年同期下降。营业成本变动幅度为-8.34%,原因:一是上年9月转让宁夏区域公司，本期不再纳入合并范围；二是燃料价格较上年同期下降。销售费用变动幅度为-8.63%,原因:电力交易服务费较上期减少。财务费用变动幅度为-11.12%,原因:一是资金成本下降,利息支出较上年同期减少；二是上年9月转让宁夏区域公司，本期不再纳入合并范围。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为12.84%,原因:燃料购买成本下降。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-25.34%,原因:本期基建投资增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为18.68%,原因:2022年支付金秋项目股权转让款，支付其他与筹资活动有关的现金同比下降。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。公司历史上出现过大额信用减值损失，需重点关注信用资产质量。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。
负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模。
营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。
经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司经营中用在财务上的成本不少。
从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争环境好。
进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过超高速增长，近年来增速爆表。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。
财报体检工具显示：
建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.37%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达57.94%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达418.13%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在75.41亿元，每股收益均值在0.42元。
重仓国电电力的前十大基金见下表：
持有国电电力最多的基金为广发中证全指电力公用事业ETF，目前规模为19.74亿元，最新净值0.9973（4月16日），较上一交易日下跌1.59%，近一年上涨12.2%。该基金现任基金经理为陆志明。
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