宇通客车2020年半年度董事会经营评述

在当前的经济形势下，财经知识的重要性愈发凸显。投资者们需要了解市场趋势、政策变化、公司财务等方面的信息，以更好地制定投资策略。接下来，谈闻财经将分析并了解宇通客车深度分析股票，希望可以给你带来一些启示。

本文目录：

• 1、宇通客车2020年半年度董事会经营评述
• 2、新能源车续航不足150公里补贴可能取消受影响大吗？
• 3、在公司中什么是“MBO”？
• 4、如何学炒股

宇通客车2020年半年度董事会经营评述

优质回答宇通客车（600066）2020年半年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况的讨论与分析

(一)经营分析

根据中国客车统计信息网统计，2020年1-6月份客车行业7米及客车实现销售38,564辆，较2019年同期下降34.36%。受此影响，公司销量也出现了下降，但是行业龙头地位依然稳固。

报告期内,公司管理层按照董事会批准的全年工作计划，认真落实和推进“十三五”和“五条主线”的战略规划要求，上半年累计实现客车销售14,898辆，同比下降41.41%；实现营业收入76.11亿元，同比下降39.17%；实现归属于上市公司股东的净利润6,301.89万元，同比下降90.78%。公司净利润出现下降的主要原因为：上半年受新冠疫情影响，销量下滑所致。

(二)技术突破

公司紧跟低碳化、智能化、网联化、电动化、轻量化技术发展趋势，围绕安全、节能、舒适、环保等方面进行了深入研究。公司为行业首家获得校车“ 健康 座舱”5A级认证的企业；公司可视化全时域智能在线监控和预警平台是行业唯一的工信部工业互联网平台集成创新应用示范项目；红外测温系统、碰撞感知及自动断电系统、新一代客车网络通信、智能中央热管理等关键技术取得突破；自动紧急制动系统二代、新能源客车碰撞防护系统、一体化座椅安全约束系统、校车智能防遗忘及快速逃生系统、电控液压主动转向系统、车道保持控制系统、节油驾驶系统“蓝芯”三代、AI主动安全系统、CN95级空调系统、主动智能空气净化装置等在主销车型上实现了应用，提升了产品的技术领先性和市场竞争力；完成了第三代高压集成式控制器、高集成高安全电池系统、“睿盾”安全功能开发，磷酸铁锂电池包集成效率提升至89%，电池系统实现多维度故障预警，提高了车辆驾驶安全系数，形成了核心技术优势。

(三)研发推广

2020年，新能源产品方面，国内纯电公交车和公路车完成了“三电”系统的全面技术升级；针对海外市场布局并推广了12米、18米纯电公交产品。智能网联产品方面，实现了5米自动驾驶微循环公交在郑州常态化运行，并投入12米自动驾驶公交车在郑东新区1号线示范运行。传统产品方面，重点提升了产品适应客户需求分级的能力，产品客户满意度在行业内继续保持领先；完成了全新7.7米前置换型产品，以及海外9米后置、8米前置换型产品上市。高端产品方面，完成T7纯电动、海外高端公交、海外高端 旅游 等产品布局，产品竞争力得到进一步提升。

(四)公司荣誉

2020年，宇通凭借《中厚板及难焊材料激光焊接与复杂曲面曲线激光切割技术及装备》项目，时隔四年再次被国家授予“国家科学技术进步二等奖”，成为行业内唯一两次获得国家 科技 进步奖的企业。

报告期内，公司以客户满意为导向提供优质服务，荣获“年度值得信任投资价值上市公司”、“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国客车行业质量领军企业”等荣誉。

二、可能面对的风险

1、新能源受前几年需求透支影响，市场需求可能存在下滑风险。

应对措施：公司将进一步细化市场分类，强化与客户的合作深度，提供适应性产品；充分利用好2020年补贴不退坡的机会，多抓订单，提升盈利；利用2021年补贴退坡的契机，向客户做好政策传递，多抓订单，提升份额。

2、受私家车、高铁等替代因素影响，市场需求存在进一步萎缩的风险。

应对措施：一是深度理解客户需求，开发适合和引领客户运营需求的产品，提升市场占有率；二是协助长期合作客户进行转型，从城际客运向 旅游 客运、景区班线、通勤班车租赁服务等领域转型，协助客户开展定制客运、城乡公交一体化转型；三是积极占领细分市场，如高端商务车、机场摆渡车等。

3、校车市场可能存在政策扶持力度不足、需求下滑的风险。

应对措施：一方面，强化对客户需求的理解，主动调整产品满足客户当下经营环境的需求，利用品牌、渠道、服务等优势，进一步提升占有率；另一方面，加强与政府主管部门、学校的沟通，推动学生上学通勤的 社会 化服务，促进潜在需求向现实需求转化。

4、出口市场存在全球宏观经济下滑，目标国家市场政治和经济状况不稳定、支付能力下滑等风险。

应对措施：持续加强风险管理能力建设，提升海外业务金融服务能力。

5、贸易摩擦的前景存在不确定性因素，部分国家出现贸易保护主义倾向。

6、新冠疫情可能会对客车需求及业务开展产生不利影响。

三、报告期内核心竞争力分析

(一)研发能力

1、研发投入

报告期内，公司发生研发支出6.32亿元，占营业收入的比例为8.31%，在同行业中居于较高水平。2020年上半年研发支出主要投向如下：

(1)T7高端商务车产品研发与完善；

(2)整车轻量化、安全性提升改善及“三电”技术的研究和开发；

(3)自动驾驶技术及产品开发。

2、研发成果

公司专注于客车领域关键技术的自主研发，通过多年来的自主研发和系统的技术创新，逐步掌握了新能源、智能化、安全、节能、舒适、环保等技术并持续领先，形成相应的领先技术和产品优势。

公司新能源以纯电动、混合动力、燃料电池客车研发和产业化为主线，以行业共性关键技术“电驱动、电控、电池”的自主攻关为切入点，基于“全生命周期成本最低”的开发理念，历经十余年技术攻关，在高效动力系统、整车控制与节能、自动驾驶等方面取得多个重大突破。

(1)高效动力系统

完成第三代高压集成式控制器开发并实现批量应用，最高效率99%，功率密度14.2kVA/kg，防护等级满足IP68及IP6K9K要求，电磁辐射满足CISPR25国际标准中CLASS5最高发射等级限值要求，保持行业领先；基于全新平台设计的第四代高效轻量化电机，通过多领域耦合、精细化设计、极限化设计和高效区工况匹配设计，扭矩密度提升了15%，常用工况平均效率提升10%，电机系统最高效率达到96.75%；基于全工作域的轴承选型方法、加速寿命预测技术、 健康 状态检测技术，实现电机轴承8年免维护。

(2)动力电池集成与管理

联合供应商，开发了高集成高安全的电池系统，磷酸铁锂电池包集成效率提升至89%；开发了电池包非等功率加热技术和液冷电池系统，电池温差降低至5℃以内，有效提升了电池的环境适应性；开发了电池远程预约加热技术，司机可通过手机应用提前预约启动电池加热功能，大幅改善了冬季车辆起步前的动力性；开发了全时域高精度电池智能管理技术，实现SOC状态估计误差小于4%；在商用车领域首创可视化全时域智能在线监控和预警平台，实现对电池系统多维度故障监控及预警，并获得行业唯一的工信部工业互联网平台集成创新应用示范项目。

(3)整车控制与节能

开发了“睿盾”安全功能，降低不规范驾驶操作产生的安全风险，提高纯电动车辆驾驶安全系数；开发了工况自适应预测节能控制技术，技术指标达到国内先进水平；开发了整车动力性智能控制技术，提升了整车不同载荷下动力一致性与驾乘舒适性。

(4)安全技术

利用主被动安全一体化的理念，自主研发了车道保持系统、校车智能电子防遗忘及快速逃生系统、红外测温系统、自动紧急制动系统AEBS二代、碰撞感知及自动断电系统、一体化座椅安全约束系统等一系列主被动安全技术，并大批量推广应用，大幅提升了产品安全性。

(5)节能技术

利用整车能量流分析原理，自主研发了“蓝芯”节能控制系统三代，利用智联大数据平台完成了自适应热管理系统开发，结合整车低风阻典型结构、国六发动机冷却系统综合性能优化、复合材料轻质外饰件等新技术，并大批量推广应用，实现整车油耗降低6～10%，整车产品能耗指标达到国际领先水平。

(6)舒适技术

从振动与噪声（NVH）、平顺与操纵稳定性（R&H）、人机工程（Ergonomics）等三个方面，开发了骨架系统NVH正向设计关键技术、动力传动系统NVH控制技术、驱动桥降噪技术、电控主动转向系统、电控悬架系统二代、智能双区空调系统等多项新技术，显著提升客车驾乘舒适性。

(7)自动驾驶技术

围绕着多源传感器信息融合、决策与协同控制、车载超算平台、云控平台等核心关键技术进行不断攻关，先后自主研发了满足车规要求的多核异构车载超算平台、面向多源、异构传感器的信息融合系统、面向多目标协同的决策控制系统以及基于VSLAM、LSLAM和GPS/IMU的高精度组合导航定位系统等，系统整体功能及性能领先于同行业水平。

(8)车联网技术

自主研发基于车联网技术的车辆综合服务平台，为客户提供车联网综合服务平台、车载智能终端等全新运营管理产品及服务。基于安全、机务和调度三大领域，面向客运、 旅游 、团体、校车、公交及新能源等各个客车细分市场客户，提供差异化的行业解决方案。在智能充电调度引擎技术、车辆网联化智能控制技术、司机驾驶行为评价模型、关键零部件工作状态分析预警模型等关键技术方面取得了突破。

(9)大数据分析技术

基于公司数字化转型、产品网联化、智能化升级需求，构建基于云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能等技术的工业云综合平台，致力于提供持续稳定的云计算服务，标准化的资源管理，高效率的资源利用，为各个业务系统提供便捷的服务器、网络、存储、监控、运行维护、故障处理等高效稳定的基础支撑。技术创新方面，在多协议透传模型技术、模板设计及规则化模板引擎、面向客户的二次开发等关键技术方面取得了突破。

通过技术创新，公司实现了混合动力、插电式、纯电动共平台开发，形成了具有国际竞争力的5-18米系列化新能源客车产品，提出了行业首个覆盖产品、配套、服务、金融的新能源客车商业推广模式，新能源客车产品市场占有率持续位居行业第一。

3、研发人员

公司拥有行业一流的研发队伍，截至2020年6月底公司拥有研发人员3,162人，占公司总人数的18.67%，其中博士47人，硕士542人；具有优秀的项目管理和评估团队，可有效完成客车创新研究、技术集成、项目管理和运行。

4、知识产权和标准法规

截至2020年6月底，公司拥有有效专利及软件著作权1,983件，其中发明专利282件,软件著作权186件。2012年获得国家外观设计专利金奖，2017年被评为“河南省知识产权领军企业”，2018年被评为“国家知识产权优势企业”，“混合动力客车用集成式电机控制及充电装置”获得河南省首届专利奖特等奖，2019年被评为“中国 汽车 工程学会知识产权优秀企业”。

截至2020年6月底，公司共参与完成134项国家、行业、地方及团体标准制定工作，其中117项已经发布；2020年上半年发布6项。截至2020年6月底，在《客车技术研究》等行业核心期刊上发表论文200余篇。

5、研发机构建设情况

公司拥有行业首家“国家认定企业技术中心”、“企业博士后科研工作站”、“国家电动客车电控与安全工程技术研究中心”、“客车安全控制技术国家地方联合工程实验室”、“交通安全应急信息技术国家工程实验室车辆信息技术分实验室”、“国家认可实验室CNAS”6个国家级资质科研平台，被 科技 部、国务院国资委和中华全国总工会联合授予首批“国家创新型企业”称号，被工信部及财政部联合授予“国家技术创新示范企业”，被工信部授予全国“工业企业质量标杆”，被商务部、国家发改委授予“国家 汽车 整车出口基地企业”称号，是行业首家“国家级信息化和工业化深度融合示范企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”，获得河南省省长质量奖等。

6、对外合作

公司依托“博士后科研工作站”、“客车安全控制技术国家地方联合工程实验室”、“国家电动客车电控与安全工程技术研究中心”等研发平台和开放的机制，建立了有效的以企业为主体的“产、学、研、用”相结合的技术创新机制，与清华大学、北京理工大学、吉林大学、西安交通大学、长安大学、哈尔滨工业大学、同济大学、郑州大学、中国 汽车 技术研究中心、中国 汽车 工程研究院等国内知名高校和科研院所建立产学研合作关系，集成优势 科技 资源，提升了研发水平和创新能力。截至2020年6月底，公司已获得国家及省级 科技 进步奖21项，包括国家科学技术进步二等奖2项，河南省科学技术进步一等奖4项，河南省科学技术进步二等奖11项，河南省科学技术进步三等奖4项，为公司的技术创新提供助力，提升了研发水平和创新能力，促进了关键技术和科研成果的快速转化。

同时，公司利用国家和地方公共创新资源，如与清华大学 汽车 安全与节能国家重点实验室、北京理工大学电动车辆国家工程实验室、交通运输部科学研究院、国家 汽车 质量监督检验中心、国家客车质量监督检验中心、国家轿车质量监督检验中心、中国 汽车 工程研究院等多个科研机构建立广泛全面的合作关系，充分利用公共平台资源，为公司技术创新提供助力。

公司利用自身优势，作为河南省 汽车 工程学会理事长单位，河南省 汽车 行业协会会长单位，一方面持续加强与供应链上下游企业间的合作与交流，与合作伙伴建立起广泛的联系和技术交流，协同开发新产品、新技术和新工艺，并实现工业化生产和应用；另一方面，通过“中国燃料电池 汽车 技术创新战略联盟”、“ 汽车 轻量化技术创新战略联盟”、“河南省新能源 汽车 产业技术创新战略联盟”等行业企业联盟，协同开展关键技术攻关和产业化。

依托这些资源，公司围绕客车新能源技术、智能网联技术、主被动安全控制技术、轻量化技术等关键技术开展技术攻关和工程应用研究，逐步建立了相应的技术标准和规范，提高了客车相关技术领域的自主创新能力。

(二)产业配套状况

公司是以客车生产为主业的制造业企业，传统客车中的主要零部件大部分采购自宝钢、潍柴、玉柴、法士特、东风车桥、福耀等国内 汽车 零部件龙头企业，以及博世、大陆、采埃孚、米其林、克诺尔等国际 汽车 零部件巨头。经过多年深入合作，公司已同大部分供应商形成了长期、稳定、紧密的合作伙伴关系，铸就了稳定、高效的供应链，使公司在产业配套方面的竞争优势得以持续提升。

新能源客车的关键零部件中，整车控制系统为公司自主研发自主生产，动力电池系统、电机和集成式电机控制器均与行业综合实力排名前列的供应商联合开发，且与宁德时代（300750）、苏州汇川等行业领先企业形成了密切的合作伙伴关系，通过整合行业资源，研制出技术领先有竞争力的零部件，支撑公司新能源客车的技术领先优势。

稳定、高效、敏捷、领先的供应链队伍，动态、严格的供应链优化提升管理机制，客车行业最大的采购规模，共同保障了公司领先的质量优势、技术优势、交付及服务优势。

(三)销售渠道

1、国内销售

国内销售由直销和经销相结合，以直销为主，以经销为辅。报告期内国内销售按照区域共划分为21个经营大区（其中公交经营大区7个，非公交经营大区14个）以及1个高端产品及新兴市场销售管理部，共设直销人员560人，实现对全国所有市县的深层有效覆盖。另外，全国共有合约经销商228家，覆盖所有省份及重点城市。截至报告期末，国内经销商占公司整体销量比重约为9.7%，销售额比重约为7.9%。

公司不断拓展、优化服务网络，相继在郑州、兰州、广州、济南、长沙、西安、长春、上海、乌鲁木齐、成都、武汉、南宁、沈阳独资建立了13家4S中心站，并通过2,000余家特约服务网点及190余家配件经销商，形成以自建站为中心的多元化服务网络，持续缩短服务半径。公司持续进行服务产品化和高端服务专业化提升，结合客车各细分市场产品特点和客户运营需求，不断 探索 并完善建立各细分市场产品差异化的服务模式，同时搭建一体化的服务平台来满足客车后市场客户多元化的服务需求，开发定制式的服务产品解决方案，为客户提供更为专业、便捷、高效的售后服务体验，为客户美好出行保驾护航。

2、海外市场

公司海外销售网络已实现全球布局，通过120余名海外市场销售人员和70余家子公司、办事处、经销合作伙伴等多种渠道模式覆盖欧洲、独联体、美洲、非洲、亚太、中东六大区域，并在哈萨克斯坦、哥伦比亚、巴基斯坦、马来西亚、埃塞俄比亚等十余个国家和地区通过KD组装方式进行本土化合作，实现由产品输出走向“技术输出和品牌授权”的创新业务模式。

目前，公司累计出口各类客车超过73,000辆，产品远销至法国、英国、丹麦、芬兰、俄罗斯、哈萨克斯坦、智利、埃塞俄比亚、南非、尼日利亚、马来西亚、菲律宾、澳大利亚、沙特、科威特等全球主要客车需求市场。在主要目标市场，公司已成为主流客车供应商之一。

在新能源客车领域，公司凭借领先的产品技术、完善的综合解决方案能力和丰富的市场推广经验等综合优势，正在稳步开发海外市场，已在法国、英国、保加利亚、冰岛、丹麦、芬兰、挪威、新加坡、墨西哥、智利、哥伦比亚、哈萨克斯坦等市场形成批量订单销售。

公司致力于完善服务和配件供应体系，以持续提升客户服务体验。截至目前，公司在海外市场拥有208家授权服务站或服务公司，330余个授权服务网点，覆盖90余个国家和地区。公司还在俄罗斯、澳大利亚、巴拿马、南非、阿联酋等地建立多个海外配件中心库，并授权104家配件经销商，为终端用户提供快捷有效的配件供应。由150余名服务工程师与维修技师组成的一线服务团队往返于海外各主要市场，在当地服务站的支持下，开展客户需求了解、技术培训、车辆问题解决等工作，以保障产品的良好运营。同时，公司与康明斯、采埃孚、美驰等多家世界知名 汽车 零部件供应商签订了联合服务协议，共同为海外客户提供全面优质的服务和配件保障。

新能源车续航不足150公里补贴可能取消受影响大吗？

优质回答又快到2017年年底了，关于2018年的新能源汽车国家补贴政策会不会有变动，会有怎样的变动成了新能源汽车行密切关注的热门话题。据电动君此前了解的关于新能源汽车补贴退坡的规划是，此前财政部、国家发改委、工信部等几部委发布的补贴方案，新能源汽车补贴2017-2018年在2016年基础上退坡20%，2019-2020年补贴标准在2016年基础上下降40%。

近日，有关于2018年新能源汽车补贴政策将会提前退坡的传言在汽车圈爆发了，同时也引发新能源汽车行业的一场“大地震”，此外甚至出现相关汽车板块股票大跌的情况。例如锂电池板块和客车板块受影响较大，长园集团、盐湖股份、先导智能、金龙汽车等股票纷纷跌停，宇通客车下跌7.19%，比亚迪下跌5.94%，由此可见补贴提前退坡对车企乃至行业影响之大。

随后，又有媒体爆料，财政部于近日召集四部委、协会专家、主要企业代表就2018年新能源汽车补贴调整方向及方案进行小范围讨论，并曝光了部分补贴调整的讨论内容。这一消息也让补贴在2018年“提前退坡”的传闻不胫而走。

微妙变化

从记者获悉的这一份2018年新能源汽车补贴方案手稿来看，该方案对纯电动乘用车、新能源客车、新能源货车及专用车的各个分项指标进行了更详细的划分，不仅对续航里程分档更细，对能量密度要求也有了进一步提升，还提出能耗系数分档补贴。

其中，对于新能源乘用车的补贴额度将按续驶里程重新划分：续驶里程的门槛提高到150公里，即由原来的100-150公里的2万元补贴将被取消，150-200公里的补贴也将由3.6万下调为2万元。与此同时，分档从原来的3档调整为5档，退坡方案不断细化且更具有针对性。“新补贴政策的确不像过去一刀切的补贴退坡，而是根据产品的技术有升有降，方案可能很快就会公布，最有可能的做法是对低端产品的补贴加速退坡，补贴幅度下降可能超过40%；但对于续航里程达到要求的产品，其补贴额度不降反升。"一家新能源汽车国企的相关部门负责人告诉记者。

虽然政策尚未出台，但争议已经开始就新补贴政策细则的变化展开。新的新能源汽车补贴对于续航里程要求的提升，意味着对于电池能量密度的要求发生了变化，而这样的政策调整不仅将会对市场带来波动，甚至会带来新能源汽车技术路线的调整。

公开数据显示，今年1-10月，我国纯电动乘用车的累计销量为30万辆，其中就产品结构而言，A00级纯电动汽车前10个月的累计销量为19.7万辆，占纯电动车总体销量的66%。如果新能源补贴政策按照上述披露的草稿方案实施，A00级纯电动汽车产品能够获得国家和地方的补贴额度将会大大降低，预计将较现在减少50%的补贴额度。

毫无疑问，作为新能源汽车造车企业的重点布局产品，A00级纯电动汽车将会在新一轮补贴政策中遭受“集中打击"，但事实上这些产品并非技术落后的产品。“如果是这样的话，（终端）价格上涨是不可逆转的趋势，为了保证销量，估计厂家会自掏腰包补贴部分金额或者选择小幅让利。"汽车行业分析师张志强分析认为，这样的变化背后或许需要企业买单。

而对于此套补贴政策，业内各方反应不一。有传统车企业认为，补贴加速退坡和不断细化是新能源汽车市场化的表现，而部分跨界造车的新进入者，则关心这项政策变化对于融资情况进展所产生的影响。“这相当于变相鼓励大容量电动车，互联网造车企业反而受益，但与城市短途出行需要小容量电动车的消费需求相背。而且政策实施过程中也难免有空子可钻，小排量电动车后备箱增加一个插电电池就可以增加到250公里（续航里程），又不用改结构，可以租给用户上牌用，会不会有车企这么干呢？"中国汽车流通协会专家委员会成员李颜伟对此提出了自己的疑问。

深远影响

“电动车政策不应该朝令夕改，这样会打乱电动车企业计划、生产节奏。例如，这样的变化让企业在现有计划生产的车型方面没法加装电池，包括对于电池零部件的要求也会都变了。"殷承良表达了自己的担忧。

的确，政策调整所带来的技术路线调整以及上游设备、下游电池等周边供应商等行业均有深远影响，这其中对电池厂商的影响十分巨大。

有分析认为，新能源汽车补贴退坡的变化，会让新能源汽车车企将成本压力向议价能力较弱的动力电池制造商转移。事实上，自今年年初以来，动力电池价格已经普遍下调20%，但原材料价格上涨的压力却并未减小。除此之外，动力电池厂商必须根据政策标准对电池规格、PACK方案甚至材料配方进行调整。

“从动力电池的角度来说，国补退坡对核心零部件企业是压力最大的。不光是上游的材料在涨，下游终端的回款，对我们压力都是比较大的。我们会从电机到系统各方面采取措施降低电池的成本。"对此，深圳市沃特玛电池有限公司副总裁钟孟光在第四届中国新能源(8.700,-0.28, -3.12%)汽车年会上表示。但另外一个明显的问题是，成本的降低涉及到产业链的协同问题，而这显然不是动力电池系统和整车厂两家协作就能够做到的。

从宏观来看，整个新能源汽车动力电池市场的技术路线或将因为政策支持的变化而出现深度调整。目前流传的2018年新能源补贴政策所有版本中都提出了提高电池能量密度的要求。例如，在电池能量密度方面，2018年补贴标准有两种调整方向，一种为补贴门槛由90Wh/kg提升至95Wh/kg，另一种则是门槛不变而是对补贴系数重新进行调整。“新能源汽车补贴退坡政策的变化，也可以视作对于动力电池技术路线和利益蛋糕的又一次分割。磷酸铁锂电池的技术路线会衰退，三元材料电池技术会备受青睐，除此之外，对电池能量密度要求的提高，会让电池能量密度是现有锂电池三倍左右的固态电池火起来。"上述动力电池供应商负责人分析认为。

此外，此次补贴政策并未涉及燃料电池汽车，这被视为国家强力支持燃料电池技术的信号。对此，嗅觉灵敏的资本市场和车企已经在加速布局燃料电池技术和产品。

事实上，这次的补贴政策变化可以视为新能源汽车进入后补贴时代的信号，也让政策层意识到设立新能源汽车长效机制的重要性。黄永和透露，“政府正在研究建立以非补贴政策为主的政策工具包，建立一个完整后补贴时代的政策体系。"

此前，财政部经济建设司副司长宋秋玲也透露，财政部会同工信部、科技部、发改委、能源局等部门，正在针对新能源车补贴建立一整套财税政策体系，补贴从单项政策到政策组合拳，政策体系不断完善。

据悉，有关新能源政策工具包的课题已经正式启动，由中汽中心、中国汽车工程学会、中国电动车百人会三家共同牵头研究。该研究内容包括税收支持政策、2020年后续补贴政策研究、交通差异化政策、充电基础设施支持政策和双积分政策、商业模式研究等方面。

在公司中什么是“MBO”？

优质回答什么是MBO ？

MBO（Management Buy-Outs）即“管理者收购”的缩写。经济学者给MBO的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。对中国企业而言，MBO最大的魅力在于能理清企业产权，实现所有者回归，建立企业的长期激励机制，这是中国MBO最具鲜明的特色。

从目前来看，国内进行MBO的作用具体表现在四个方面：一是解决国有企业“所有者缺位”问题，促进国企产权体制改革；二是解决民营企业带“红帽子”的历史遗留问题，实现企业向真正的所有者“回归”，恢复民营企业的产权真实面目，从而为民营企业的长远发展扫除产权障碍：三是帮助国有资本从非竞争性行业中逐步退出；四是激励和约束企业经营者的管理，减少代理成本。由此可见，MBO被赋予了很高的期望，然而，从国内外的MBO实践中可以看出，MBO并非适合所有的企业。实施MBO的企业至少要具备三个条件；首先，企业要有一定的管理效率空间；其次，企业处于竞争性较强的行业，如家电和一些成长性较好的高科技企业；第三点是企业要有优秀的管理层团队，这也是MBO成功与否的关键所在。

MBO的内涵

管理层收购MBO在证券市场发达的国家曾经风靡一时，在国外已有20多年的历史，但在中国，MBO近些年才开始试行并逐步兴起。由于MBO在明确产权、强化激励等方面可以对企业管理、尤其是对管理者产生积极作用，所以越来越多的企业准备着手实施MBO，我国更有专家将2003年定为MBO年。目前，我国已有宇通客车、粤美的、深圳方大、佛塑股份等上市公司试行了MBO方案。

MBO在西方发起的动因主要是解决经理人代理成本等问题，意在解决公司的所有者结构、控制权结构及企业的资产结构。而我国的产权制度不同于西方的产权制度，这就决定了中国MBO的动因和特点决然不同于西方。同时，MBO在西方的兴起也是因为可以综合应用各种完善的融资工具的结果，而我国证券市场目前还缺乏有效的融资工具，因此在中国现阶段的MBO操作与国外的MBO操作必然有着明显不同的特点。本文试图结合我国企业的实际情况来分析MBO理论及其操作实践，力图诠释我国本土化的MBO方案，希望对MBO感兴趣的企业能够从中获益。

管理层收购,又称“经营层融资收购”，国内一般译为管理者收购、管理层收购或管理层融资收购，即为管理层利用杠杆融资对目标企业进行收购，具体来说是指目标公司的管理者或经营层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的股份的行为，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的、并获取预期收益的一种收购行为，是二十世纪七十年代在传统并购理论基础上发展起来的一种新型的并购方式，是企业重视人力资本提升管理价值的一种激励模式。通过收购，企业的经营者变成了企业的所有者，完成由单纯的企业管理者到企业主人的转变。MBO的实行，意味着对管理作为一种资源价值的承认。通常，上市公司管理层和员工共同出资成立职工持股会或上市公司管理层出资成立新的公司作为收购主体，一次性或多次通过其授让原股东持有的上市公司国有股份，从而直接或间接成为上市公司的控股股东。

MBO通过设计管理层既是企业所有者又是企业经营者的特殊身份，希望企业在管理层的自我激励机制，以及在高负债的外部约束下充分挖掘企业潜力，实现企业价值的最大化。也就是说，MBO最重要的目标是“做大蛋糕”，管理层在“蛋糕”的增量中利用融资杠杆获得超额利润，同时给MBO融资的一方也在增量“蛋糕”中获得高额回报。

管理层收购的基本出发点是解决企业内部激励机制问题，降低企业所有者与经营者之间的委托代理成本。解决内部激励、降低委托代理成本的方式有许多种，而MBO是最直接的一种方式。目前，我国资本市场一直在探索解决国有股减持的方法，MBO在我国是近两年出现的新生事物。直观来看，在目前我国国有企业面临内部激励不足和扭曲的情况下，管理层收购不可避免地成为解决我国国有企业激励不足的一种选择。在我国国民经济改革的大环境下，可能会更有成效。

根据被收购公司不同的资产结构、经营层的收购意愿，以及被收购公司原股东的转让意愿，MBO的操作主要有以下几种模式：

a.经营层收购股东的公司

b.经营层收购母公司下属的子公司

c.经营层收购母公司下属的业务部门

d.经营层收购母公司

MBO的优点

第一，避开了相关法律对诸多问题特别是股票来源的限制，使持股方案能顺利实施；

第二，管理层和其他员工自己出资认购公司股份，既能保证激励，又能保证约束；

第三，转让的法人股，相对成本较低；

第四，以协议方式进行转让，价格高于公司每股净资产，容易获得国资管理部门的许可。

什么企业适用MBO

MBO作为一种崭新的并购技术，并非适用于所有的企业类型。在实际应用中，企业需要综合考虑自身的行业属性、历史沿革、发展现状和市场前景等因素，全面评估收购的可行性，以保证收购的顺利进行和收购后企业的成功运作。

成功实施MBO的企业具有如下特征：

1、竞争性行业。

实质而言，MBO是企业民营化的过程，也正基于此，对于具有垄断性和资源性的行业，如电信、能源、交通，并不适用MBO，因为这些行业关系国计民生，关系着一个地区乃至国家的经济命脉，不可能将其置于少数人的掌控制之下。相对的，竞争性行业更适于MBO的应用，因为其经营者与所有者合一的特性令代理成本降低、市场反应与决策加快，进而令企业更易于在激烈的市场竞争中脱颖而出。《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中明确指出，“国有经济必须进行战略性的大调整，坚持有进有退，有所为有所不为”。这“有所不为”为相关企业的MBO提供了可能性。

2、大股东支持。

管理层收购所服务企业的股份，出让方一般是企业原来的大股东，因此，大股东的支持成为MBO成功运作的前提，尤其涉及收购国有股份时，这种支持更显关键。相对的，若管理层的收购行为未获支持，将直接增加收购的成本，延缓收购进程，并对MBO后的企业经营造成阴影。

3、管理层对企业发展做出贡献。

在MBO实践中，很少有管理层与第三方竞价收购的现象，这多是因为出让方已与管理层在事前达成默契，而这种默契的基础是管理层多年来为企业的发展做出了巨大贡献。很多企业在发展历程中自然形成了“企业领袖”和“核心决策层”，而这一般也得到大股东(往往也是出让方)和当地政府的认可。为保证企业经营的连续和稳定，在股权出让时优先考虑管理层作为受让方，而且在转让价格上也或多或少地体现了对管理层既往业绩与贡献的承认。

4、经营现金流稳定。

MBO作为一类杠杆收购，意味着管理层需要依靠借贷手段筹措收购所需的绝大部分资金，也就意味着MBO之后的较长时间内，管理层需要承担较大的还本付息的压力。这就要求MBO的标的企业或管理层能够掌控的其他经济资源，在整个还本付息的期间提供相对稳定的现金流量，以保障收购资金的顺利偿付。我们强调“经营”现金流，意指主营业务所产生的现金流量，以尽量避免投融资业务中诸多不可控因素可能对资金偿付产生的风险影响。

除上述内容，企业在评估自身MBO的可行性时，还需要考虑未来几年的资本支出压力、财务杠杆的运作空间，以及管理效率进一步提升的可能性。综合考虑各方面因素后，企业需要根据自身的实际情况设计MBO的实施方案，个性化的方案与实施环节的细化对MBO的成功更为关键。

MBO是我国国有企业从上世纪90年代以来引进探索的一种产权制度改革方式。然而几乎从实行之日起，一些经济学家就从未停止过对这种方式的质疑。一些专家认为，在国有资产出资人监管角色尚未到位的情况下，大规模实行管理层持股容易给企业带来五大风险：一是定价环节中的风险，例如行政干预，协议转让等；二是信息不对称，暗箱操作的风险，例如，先做亏公司再低价购进；三是收购者融资渠道不明的风险；四是运作风险；五是收购主体合法性不能保证的风险。所以应当立即停止。

MBO在中国国企产权改革中受到置疑有几个原因：首先，MBO在国外的使用得不多，比如在美国只有1%的企业实施了MBO,而国内部分学者在对MBO不是很了解,大力鼓吹这种方式 ；其次，MBO变成了MBI；再次，地方政府以某种条件做交易，对国有资产没有按程序进行核价，也没有引入公平竞价的机制就低价把国企出售给私人 。

在西方国家，股票是全流通的，可以在公开市场上溢价收回。现在国内的MBO是用银行的钱收购国家的资产 ，这和国外做法非常不同。而且中国上市公司的国有股不是全流通的。真正意义上的MBO应该是溢价收购在外的股份，即Management Buy Out (MBO)，国内的做法是收购不能流通的国有股，成了MBI (Management Buy In)了，而且还自己制订价格 ，这样的MBO极有可能被当作一个掠夺国有资产的最便捷方法来使用。

MBO(manger by object)

目标管理(Management by Objectives；MBO)系Peter Drucker于1954年所提出，是一种以建立目标体系为基础的管理程序，特别强调员工与上司共同参与设定具体确实又能客观衡量成果的目标。

MBO系将组织整体目标藉由参与管理，逐层转化为各阶层与各单位的子目标，形成一目标体系，同时以订定的目标做为激励员工的工具，定期回馈上级共同讨论进行绩效评估，是一种完整的规划与控制程序。

1.目标管理的关键之一就是对上一级目标的分解，如果目标不能够分解到具体可以实施的程度，目标管理就无法推行；

2.为什么目标不能够分解下去呢？

原因1: 管理人员对于目标的理解和分析不够，造成目标不能分解到底；

原因2: 管理人员方法不正确，没有使用群策群力的手法；

原因3: 宣传培训力度不够，相关人员不清楚做什么？怎么做？

原因4: 没有相应的激励措施，相关人员的积极性无法调动；

3.你们的原因是不是这些呢，如果是的话，解决的方法应该是针对原因，

首先，对上一级的目标进行综合分析，最好是上下级共同讨论，特别是上司，要向下属说明目标的具体性质和要求的程度，尽量能够量化；

其次，召集相关人员进行“头脑风暴法”讨论分解目标，一定要群策群力，不能闭门造车；

再次，向相关人员宣传、解释目标的真正要求和含义；

最后，如果没有考虑激励措施，应该使用激励措施，定出完成目标的激励，从而提高相关人员的积极性；

如何学炒股

优质回答第一大招 基本概念板块

(ABCD几招明确)

特别说明：首先欢迎读者翻开此书，如果您准备开始炒股，第一大招就是为您——新股民设立的。不可否认，股海茫茫，风险很大。如果您匆匆下股海，则后悔莫及。所以在您炒股之前，一定要了解股票的基本概念。本板块从ABCD起步，由浅入深，几招明确地为您介绍股票的基本知识。当我领您进门抛砖后，您修行如何，能否引玉，则在于您个人了。我相信通过读此书，您一定成功。

第一节 开设A股票账户步骤

如果您下决心决定开始炒股，首先必须到证券营业部开设您个人的股票账户，此程序一点也不复杂。具体步骤如下：

第一步：优化选择

首先找一家您认为交易方便的营业部，比如：离家近或离单位近。如果您还准备炒B股和三板的股票，则最好找一家通用交易的营业部。此外，找一家交易佣金低廉的营业部。目前佣金费施行浮动，高低不等，大体在1‰到2.5‰之间。不过佣金不同，可能硬件、软件的服务水平也不同。所以您要考虑好两者之间的关系。之后，当您决定在某家营业部开户后，则必须由您本人带上您的身份证原件和一个活期存折(工行、建行、招行均可，存折中资金多少不限)，到营业部去办理具体的开户事宜。

第二步：股东注册登记

准备好身份证，您到营业部指定的柜台前向工作人员说明来意，一般只需说几句话：“您好，我准备炒股开账户，请问如何办理？”此时，工作人员将递给您几张表格和协议书，有开户申请登记表、委托交易协议书、指定交易协议书、代配新股协议书等。这些表格和协议书填起来也不费事，基本上是固定格式。您一定要字迹清楚逐项填写。注意：名字和身份证号码不要写错。如果实在不清楚如何填写，也不要不好意思，主动问工作人员，她(他)会耐心答复您。填写好这些表格和协议书后，将您的身份证和存折一起递给工作人员。此时工作人员将您的个人资料逐项输入计算机。您将开户费交给工作人员(国家规定开户费：上海40元，深圳50元。无其他费用。另外，个别的营业部免费开户。)然后工作人员给您开出收据，并将您签字的协议书(副本)和股东账户卡一同给您。此时，您就可以将存折的资金转入营业部炒股了，您正式成为了中国的一个股民了。

另外，如果您要炒三板的股票，最好一起开户，开户步骤基本与上相同。如果您要炒B股，则与开A股账户不同的是：A股是先开户，再转钱；而B股是先转钱，再开户。即：您必须先到您存有外汇(沪市至少1000美元，深市至少7800港元)并是营业部指定的银行去办理转到证券营业部的资金进账手续。然后持进账凭证和身份证到营业部办理开户手续。

提醒您注意的：一是在开户的过程中，注意保管好个人的资料，不要理睬陌生人与您搭话。更不能向别人暴露自己的名字、身份证号码和交易密码。有不懂的地方，问工作人员，不要随便问陌生人。离开柜台前，检查自己的东西是否遗留在柜台上。二是如果几个互相认识的人一起去开户，填写个人资料和输入交易密码时，最好也要互相回避，以免节外生枝。三是您开户的所有资料一定要妥善保管。如果一旦丢失“三证”(身份证、股东卡、保证金卡)，应该立即通知营业部采取必要的措施，以防不测。之后再根据规定，逐步补办。如果您不想炒股了，准备撤户，券商不应收任何费用。

另外提醒注意：一是千万不要写错名字，将身份证和股东卡名字核对，一旦有错，请登记人员修改；二是沪深两市股东账户一齐登记，不要只开一个账户；三是不宜用别人身份证开户登记，以防今后有纠纷；四是开户登记时不要请人，特别是陌生人代写登记，以防个人资料失密；五是股东卡领到后，保管好，不要让别人看到您的股东卡号码，防止以后黑客侵入您的账户盗买盗卖股票或骗提现金。

第三步：资金注册登记

有了股东卡，您必须注入资金才可买股票。您可以选择一家离单位近或离家近、条件好、服务周到的证券营业部去办理资金登记。(现在许多证券营业部都开展一条龙服务，一次搞定)。办理资金注册登记时要带上身份证、股东卡、存款折(工行、建行、招行任一种)到证券营业部填资金开户表。存款折上有多少资金各营业部规定不一，有的营业部对资金多少无限制，有的营业部规定3万元。我想您要炒股，起码也得1万元，才能够买一把的资格。现在的股票最低也3元，买1000股，就需3000元。因此您必须存入一定数量资金。办理资金注册登记时许多证券营业部都免收手续费。您的手续办理好后，营业部给您一张说明书、买卖股票用的磁卡、电话委托的号码或网上交易的说明。

此步需提醒注意：一是与前面一样，即核对名字有误否，不能请别人代办，保管好您的所有系列资料，千万别让旁人看到或盗走；二是您开户设定的密码要记住；三是将您所有开户的系列资料复印一二套保存在您认为安全的地方，以防万一原始资料丢失或不测时，启动备用资料。复印系列资料时要注意保密，防止他人窃复；四是外出需带股东系列资料时，可用复印资料，原件妥善保管，不轻易带出；五是您交易用的磁卡要随身携带并保管好。一旦发生丢失(包括您的系列资料)应立即报失，到营业部锁定您的账户并时刻监视您的账户有无异动情况。

第四步：掌握基本操作知识

完成步骤后，不要急于买股，而是要学习一些简单的操作知识，比如什么是股票、代码、集合竞价、连续竞价、开盘闭市时间、涨停跌停板制度、K线形态，等等。

此步需提醒注意：一是由浅入深，开始不易学习的知识太多，否则一头雾水，不得要领；二是多向周围的老股民学习，勤问勤学，不耻下问；三是千万别一开户就手发痒或经不住旁人劝，迅速买进股票，而应冷静、沉着几天，安定情绪；四是可买入必要的炒股软件和书刊，但不易添进多种设备，比如马上买一些荐股软件、配置高性能电脑、花高价上学习班和买多种报纸、上网游览多种股评，等等。在刚入市又没有赚钱的情况下，这些投资会给您带来很大的经济负担。待今后挣到钱后可再逐渐增加些必要设备。

第五步：试探性买卖股票

经过几天的学习基本操作知识后，就可以下股海试水了。您首先面临的就是买什么股的问题。现在面临的1000多只股票，的确令人眼花缭乱，难以下手。我想要掌握以下原则：首先，买一些稳定绩优股；其次买5元左右的股票；另外，买自己熟悉行业的股票，比如您是学电脑的，那您对该行业了解清楚，买股踏实。您了解家电行业，您可以决定是否介入此类股等；最后，短线买热门股。如果刚入市就赶上某某概念炒热，可适当跟进。

另外您面临的就是买多少股问题。我认为一个初入市的新股民，不宜全仓操作。先买100股，再卖100股小试身手，熟悉操作程序，掌握操作技能，体会盈亏心态，检讨得失经验，然后再进行全仓战斗。

买进后您面临的就是卖出的问题了。一是买进热门股后第2、3天就小赚一笔，可以考虑卖出，初尝赚钱的喜悦；二是买进后没涨，请耐心等待；三是刚买后就被套住，也别着急，特别是跌一二角钱不算是深套，耐心持有定可回报。同时也考验自己套牢的意志；四是卖股后又上涨别后悔。

最后您面临的就是具体操作方法了。一般讲，目前证券营业部交易方法有现场磁卡委托、电话委托、网上委托方法。您决定买股票后，要记住股票代码，如深发展代码是000001，记住您的股东代码和交易密码。然后到磁卡机前用股东磁卡一刷(以磁卡委托为例)，屏幕上会相应提示您输入股东代码(有的默认)、交易密码、查询或买入、买入股票代码、价格、数量、是否确认、买股的合同号，等等。您可采用“人机对话”方式，按屏幕提示依次完成操作(卖股也如此)。如果您采用电话委托或网上委托，则根据提示依次操作即可。虽然每个营业部安装了不同的交易软件，但也大同小异，方便易学。注意：您当日买的股票只能第二天才能卖出，而当日卖出股票成交后，资金返回，您可以当日再买进股票，即“T+1”。当天买卖股票后，第二天可到柜台打印一份清单(交割单)，核对您买卖的情况，如有疑问，请立即查询。

此步需提醒注意：一是操作交易时一定要保密进行，不要泄露交易密码，不要找人代替。实在发生困难，请营业部专业人士协助解决，这样比较安全；二是交易完成后，一定要记住合同号，以备万一；三是在磁卡机交易完成后，一定要退出系统，并取走磁卡及您所放在磁卡机台边上的自己物品，防止丢失磁卡和自己的物品；四是尽量不要和陌生人交谈买卖情况；五是买卖股票后，初战告捷后，不能得意忘形；初战不利时，也不能垂头丧气；六是您初次买卖100股，主要是找感觉、悟哲理；七是不宜相信股评，自己多做分析；八是不要与人合作炒股，更不能借钱炒股，也不要给别人出主意，否则“好心办坏事”伤了朋友间多年的感情不值当。尤其是千万不能借钱炒股!

走完这五步，您就完成了入门程序。至于如何提高炒股技术，培育炒股修养，磨练炒股意志，获得更大的回报，那就“修行在个人”了。任何人都无法帮您，这是实话。

接受生活中的风雨，时光匆匆流去，留下的是风雨过后的经历，那时我们可以让自己的心灵得到另一种安慰。所以遇到说明问题我们可以积极的去寻找解决的方法，时刻告诉自己没有什么难过的坎。谈闻财经关于宇通客车深度分析股票就整理到这了。