金龙鱼业绩闪耀背后的隐忧：营收跌近8%，股价跌超80%，警惕金融衍生品救场
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金龙鱼（300999.SZ）于8月13日晚发布的半年报，尽管公司报告显示归母净利润同比上涨13.57%，但深入分析发现，这份"亮眼"的业绩背后隐藏着不少隐忧。
营收下滑与利润增长的悖论
金龙鱼上半年实现营业收入1094.78亿元，同比下滑7.78%。公司解释称，这主要是由于产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。然而，在营收下滑的同时，公司归母净利润却达到10.97亿元，同比上涨13.57%。这种看似矛盾的现象背后，折射出金龙鱼在经营策略上的转变。
金融衍生品：双刃剑还是救命稻草？
深入研究发现，金龙鱼的利润增长很大程度上依赖于金融衍生品。公司半年报显示，以公允价值计量的金融资产上半年累计投资收益高达10.7亿元，套期工具和被套期项目合计实现盈利54亿元。这意味着，若剔除这部分收益，金龙鱼的主营业务盈利能力堪忧。
虽然金龙鱼解释称这是为了规避价格波动风险的套期保值操作，但如此高比例依赖金融衍生品的做法无疑增加了公司的经营风险。投资者不禁要问：金龙鱼是否过度依赖金融衍生品来粉饰业绩？这种做法的可持续性如何？
市场信心动摇与股价暴跌
自2021年1月以来，金龙鱼股票一直处于震荡走弱状态。从144.24元/股的高点跌至25元/股的历史低点，跌幅高达82.68%。这样惨烈的股价表现，反映出市场对金龙鱼未来发展前景的担忧。
最新的半年报似乎未能扭转市场的悲观情绪。8月14日，金龙鱼股票开盘后迅速跳水，截至收盘跌4.12%，收25.83元/股。这表明投资者对公司的业绩质量和未来增长潜力仍持谨慎态度。
本文源自金融界
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