什么是权证
财经是一个充满风险的领域,投资者们需要具备一定的风险意识和风险管理能力。只有在风险可控的情况下,才能实现稳健的投资回报。如果你在股圈中遇到“中国股票市场中是一种买进权利”的相关疑问,那么不用惊慌,谈闻财经会告诉你如何处理,相信看完本文,对大家又所帮助。
什么是权证
答权 证 知 识
什么是权证?
权证----是一种有价证券,投资者付出权利金购买后,有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。
权证有哪些种类?
认购权证:权证持有人有权按约定买入标的证券;
认沽权证:权证持有人有权按约定卖出标的证券;
欧式权证:持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券(例如宝钢认购权证,580000等);
美式权证:持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券(目前国内没有发行);
百慕大式权证:行权方式为欧式和美式的混合方式(例如万科认沽权证,038002)。
什么是权证创设制度?
1.取得创新活动试点资格的证券公司(简称“创设人”,目前创新试点券商有包括光大证券在内的13家券商)可按规定创设权证;
2.创设人创设的权证与相应的认购权证或认沽权证相同,并使用同一交易代码和行权代码;
3.创设人应开设权证创设专用帐户;创设认购权证的,创设人应开设履约担保证券专用帐户,并全额存放相应股票,用于行权履约担保;创设认沽权证的,创设人应开设履约担保资金专用帐户,并全额存放现金,用于行权履约担保;
4.深交所特别规定:
(1) T日创设的权证,T+2日才能卖出;
(2) 首次权证发行量在6亿份以内的,当日可创设权证数量不超过3亿份,首次发行量在6亿份的,当日可创设权证数量不超过首次发行量的50%(例如:鞍钢认购权证共发行1.131亿份,当日可创设数量不超过3亿份即可,可以大于1.131份的50%;而万科认沽权证共发行21.4亿份,当日可创设数量不得超过21.4*50%=10.7亿份);
(3) 创设在权证与同标的证券的同种权证之和乘以行权比例,不超过无限售条件标的证券的100%(例如:万科认沽权证21.4亿份,无限售条件股份26.7294亿股,万科认沽权证实际可创设数量≤(26.7294-21.4=5.3294亿份)。
权证涨跌幅与股票有什么不同?
权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的:
权证涨(跌)停板幅度=标的证券当日涨跌停板幅度×125%
(实例:见下面投资权证优点部分实例)
投资权证的有哪些优点?
1. 短期可能获得巨大收益:权证涨跌幅度远大于一般股票,使得短时间内获得巨大投机收益成为可能;
例如:A公司权证前收盘价4元,股票前收盘价16元,当日股票最多可以涨跌10%,即1.6元,而权证当日最多可涨跌的幅度为1.6×125%=2元,权证当日的价格波动区间为2—6元, 换算为涨跌幅比例可高达50%,是股票涨跌停板比例的5倍,这就是权证的杠杠效应。
正是由于权证的这种杠杠效应,使得一些客户在对权证的投资中在短期内取得了巨大的收益,某券商深圳华强路营业部有两位客户在投资权证中,资产分别从30万增值到90万,80万元增值到300万元,3个月内的获利率分别为200%、275%。
2. 进出方便:权证交投活跃,交易实行T+0,大机构、中小投资者进出都比较方便;
3. 锁定风险,提高收益:稳健的投资者将固定收益品种与权证进行恰当比例的组合投资,可以达到锁定风险、提高收益的目的。
投资权证有哪些注意事项?
1.需先通过光大证券网站或营业部柜台签署风险揭示书后方可投资权证;
2.建议用部分资金投资权证,不宜全仓介入;
3.应充分利用权证T+0的交易特性,快进快出,不宜跨交易日投资;
4.老年投资者、有心脑血管疾病的投资者不宜投资权证;
5.需注意果断、及时获利了结或止损。
怎样阅读权证的发行公告书?
答:权证的各要素都会在发行公告书中得到反映,
举例来说:A公司发行以该公司股票为标的证券的权证,假定发行时股票市场价格为15元,发行公告书列举的发行条件如下:
发行日期:2005年8月8日;存续期间:6个月;权证种类:欧式认购权证;发行数量:5000万份;发行价格:0.66元;行权价格:18.00元;行权期限:到期日;行权结算方式:证券给付结算;行权比例:1:1。
上述条款告诉投资者由A公司发行的权证是一种股本认购权证,该权证每份权利金是0.66元,发行总额为5000万份,权证可以在六个月内买卖,但行权则必须在六个月后的到期日进行。
如果到期时A公司股票市场价格为20元,高于权证的行权价18元,投资者可以18元/股的价格向发行人认购市价20元的A公司股票,每股净赚2元;如果到期时A公司股价为15元,低于行权价18元,投资者可以不行权,从而仅损失权利金0.66元/股。
权证投资入市流程
问:投资者如何办理买卖权证业务?
答:首先,投资者到已经获得权证业务资格的证券营业部柜台申请办理权证业务。
个人客户需带本人有效身份证原件及复印件、股东账户卡;代办需携带两人的有效身份证原件及复印件,以及经过公证的授权书。
其次,营业部业务人员审核客户资料无误后,向首次买卖权证的投资者全面介绍相关业务规则,充分揭示可能产生的风险,并要求签署风险揭示书。
第三,营业部业务人员为客户开通权证交易权限。权证交易权限开通后,您可以同买卖普通股票一样的进行权证交易,可通过各种委托方式进行。
问:权证买卖使用什么账户?
答:投资者应当使用A股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。投资者如果已经开立A股证券账户就不需要重新开户,可使用现有的A股账户进行权证交易。
■问:权证如何向投资者收费?
答:交易所规定权证的交易佣金、费用参照基金的收费,目前基金的佣金收取标准为不超过交易金额的0.3%,起点人民币5元;行权费用为过户证券面值的0.1%,收费标准以交易所和中国证券登记结算公司颁布的正式文件为准。
■如何控制风险来获取收益
■问:投资者如何利用权证获取收益?
答:首先,可以利用权证获取超额收益。权证是一种以小博大的投资工具,购买时只需花费少量的权利金,但有可能收益会很大。
例如:投资者李先生投资1000股A公司股票,王先生投资10000份A公司的认股权证,行权价格为18元。假定两人同时入市,入市时A公司股票价格为15元,权证到期时,A公司股价上升到20元,则李先生和王先生的盈利情况见表一。
从表中对比可以看出,权证投资具有很高的杠杆性。王先生判断正确的情况下,其买入A公司权证的收益远远超出李先生购买股票的收益。当然,如果王先生判断错误,其投资亏损则同样远大于李先生。
其次,可以利用权证进行避险。投资者如果已经持有A公司股票,可以购买权证进行避险,如果投资者估计A公司股票会上涨,但又可能会出现与预期不符的情况,可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证,一旦当股票未来下跌时,权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。而如果预测正确,股票价格上涨,买入的股票已经获利,所损失的只是少量的权利金。
■问:在投资权证时应该注意哪些风险?
答:(1)价格剧烈波动风险:权证是一种高杠杆投资工具,标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。
(2)价格误判风险:权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响,权证持有人对此等因素的判断失误也可能导致投资损失。
(3)时效性风险:权证与股票不同,有一定的存续期间,且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。
(4)履约风险:如果发行人发生财务风险,投资者有可能面临发行人不能履约的风险。
期权有哪些类型,分别有什么特征?
答今天我来跟大家一起学习证券市场上面的新工具——股票期权!
今天我的主题分享一共有四块:
一、期权的定义
二、期权投资者的准入条件
三、期权开户与交易
四、期权交易的常见问题
第一块,我们首先来看期权的定义
如果我们从咬文嚼字来看,期是未来的意思,权是权利的意思。
那期权合在一起就是未来的权利。
我们可以把它想做一份保险,股票期权好比证券市场上面的保险。
买卖双方好比投保人与保险公司的关系。
例如大家熟知的车险:
投保人是买方,一开始向保险公司交付一笔保险费。在保险期间内,当车出现问题时,可以向卖方也就是保险公司要求索赔。
那期权的卖方一开始先收取了保险费,也就是期权的权利金。
在保险期间内,保险标的出现意外时,买方就可以行使自己的权利,要求保险公司来赔付。而保险公司因为收取了保险费,所以就意味和买方进行赔付。
所以大家可以看到期权的定义就是:期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。
期权的买方,也就是权利方通过向卖方也就是义务方支付一定的费用。这个费用也就是权利金。他通过付出了权利金,获得了一种权利,即有权在约定的时间、以约定的价格向期权的卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。
那我们来看一下现实生活中的实例吧!
以买卖双方的权利来举例:
认购期权:我们以楼花来举例,楼花的发行人一般是房地产商。他为了圈定客户,会让客户交一笔定金,例如10万元,锁定一段时间的房价,比如200万。此期间,若楼价大涨,涨到300万,那买方可以有权利按照约定的价格,也就是200万购买房子;若楼价大跌,比如跌到100万,那买方可以放弃定金10万,以市场价100万去买房。
现实中的认沽期权,就是政府会向农民公布一个粮食最低收购价。在市场行情不好的时候,农民就可以锁定最低的卖出价格。若是市场行情好,农民可以将粮食选择卖给其他收购商。
所以大家认识认购认沽,只要记住口诀就行。
“认购锁定买入价,也就是买方享有买入的选择权。
认沽锁定卖出价,也就是买方享有卖出的选择权。”
第二块,期权的准入条件
首先来看一下个人客户的准入条件:
第一是有钱,也就是客户开户前20日均托管在我司的自有资产达到50万元。
第二是有资格,客户在我司开普通账户达到六个月,且具备全市场的两融账户;如果没有两融账户的话,那可以要求客户提供期货公司出具的金融期货交易经历。
第三有模拟交易经历,客户可以通过开立期权模拟交易账户,参与期权模拟交易。
第四有风险承受能力,个人客户要求风险承受能力达到C3及,且有效期一年。
第五有期权测试成绩,客户可以通过期权考试资格的营业部,或者是参加我们公司跟上交所组织的期权大讲堂的现场培训。
第六,无不良诚信记录。
那再来看一下机构客户的准入
首先来看一下普通机构客户。
我们概括来讲是要具备四有一无:
第一有钱,有两个100万的限制,不单要求客户开户前20日均托管在我司的自有资产达到100万元,也要求近期比如上一季度末净资产100万元。
第二有模拟交易经历。
第三有风险承受能力,要求机构客户风险承受能力为C4及,且有效期达到一年。
第四有期权测试成绩。
第五没有不良诚信记录。
再就是专业机构客户的准入条件,只要客户能够提供监管机构出具的监管备案证明文件就可以了。
第三块,期权开户与交易
首先来看一下期权开户的流程
当客户申请期权开户时,首先我们需要对客户进行投资者教育。包括但不限于交易规则、合同风险揭示书及沪深期权差异的讲解。
然后为客户开立期权模拟交易账户,以及组织客户参加交易所的期权考试。
然后,期权专员检查客户是否满足期权的准入条件。若客户提交的相关证明文件都满足经过营业部相关人员初审合格时,就可以现场为客户录制风险揭示录音以及签署相关的开户材料。但需要明确告知客户,相关开户材料需要经总部审核无误后才能生效。
接着,营业部为客户发起适当性审批流程。
待总部相关人员审批后,柜台就可以为客户开立期权账户,并实时发送开户成功短信、邮件提醒。短信的内容基本上就是告知客户开户已成功,客户可以前往营业部或者是银行办理营业签约。
对于个人客户,开户完成后,营业部还需要为客户发起买入额度申请审批流程。待客户的买入额度审批通过后,客户就可以通过入金进行正常的期权交易了。
下面再介绍一下期权的开户方式
新开户的客户均需要临柜办理开户,但如果已经开立沪市期权账户,那客户就可以线上申请开立深市期权账户。
再是关于限购及持仓调整
目前是有现场和非现场的客户申请方式。
第一,对于新开客户,权利仓均按照交易所的要求设置为100张;若客户交易一段时间并满足相关的条件后,会自动调整客户的权利仓为1000张,这一块儿无需主动申请。但客户想要得到更高的权力仓,如果是2000张或者5000张的话,就需要客户主动申请。其中,申请上海权利仓5000张时,需要提前一个交易日向上交所报备后才能为客户调整。
第二,关于个人客户的限购额度
目前新开户的个人投资者,均把买入额度设置为客户申请开户前一交易日中账户资产的10%。1万元向上取整,有效期为次年的年尾。另外,根据外规要求,证券公司需要每个自然年度为客户调整一次买入额度。调整以证券公司官网公告为准。若客户在此期间想要申请更高比例的买入额度。例如账户自有资产的20%或30%的时候,就需要客户满足相关条件后主动申请了。
第三,关于深市持仓限额
因为深交所对客户同一个深A普通账户对应的所有期权账户持仓合并计算。
所以当客户如果在全市场有几个深市期权账户的时候,可能就会出现交易的深市合约未超持仓限额,但若所有的交易账户累计持仓超过交易所的限仓时下单,那就会实时返回废单。
关于交易权限
对于个人投资者,交易权限分为三级,分别是一级、二级、三级。
一级投资者只能在普通账户持有合约标的备兑开仓或者认沽期权买入开仓。
二级投资者在一级投资者的基础上增加买入、开仓、卖出、平仓权限。
三级投资者在一级、二级投资者的基础上增加保证金卖出、开仓、平仓权限。
下面再来认识一下三级投资者卖出开仓面临的保证金风险。
保证金收取是在交易所保证金的基础上上浮一定比例的。
实时风险度=按照保证金水平计算的实时价格保证金➗保证金总额
交易所的实时风险度=按照交易所保证金水平计算的实时价格保证金➗保证金总额
当客户的实时风险度高于盘中预警线85%时,系统会自动发送预警通知。
当客户的实施风险度高于盘中追保线100%时,系统会自动限制开仓,包括买入开仓与卖出开仓,并且会以短信、邮件提示客户追保。如若客户此时风险度继续上升,可能会触发及时平仓线。
如果盘中交易所实时风险度高于即时平仓线,系统会自动发出“强制平仓警示通知”,要求客户在当日约定时间内追保。
若风险度高于盘后追保线100%时,将要求在T+1日10:30之前入金或者平仓,使实时风险度不超过100%,否则也会强平。
如若盘后风险度高于交易所的平仓线,要求提价T+1日9;30前入金或者平仓使实时风险度不超过100%,否则也会立即启动强平。
第四块,期权交易的常见问题
期权客户交易过程中,有以下四类常见问题:
一、开仓问题
1、股东账户状态不对
开户第二日方可交易。
2、备兑开仓数量为零
因为备兑开仓需要普通账户持有现货标的证券。
另外,做沪市的备兑开仓时需要提前锁定标的证券后才能进行操作。
3、可用买入额度不足
个人开户时,买入额度均为账户自有资产的10%。
如若客户买入开仓超过可用买入额度,那可以通过平权利仓释放新的买入额度,或者等满足条件后申请提高买入额度。
4、持仓超限
新开客户包括个人和机构权利仓均为100张。如果客户下单开仓显示持仓超线,可以通过平仓新开或者满足条件后申请提高持仓限额。
5、可用资金保证金不足
客户可以通过入金的方式来解决。
6、实时风险值超出限开仓风险值
目前系统前端控制开仓交易时,若实施风险度或者加上在途委托的实时风险度高于风险度100%,则无法继续新开仓。此时可以追加保证金,例如平仓或者入金来解决。
7、关于委托数量
交易所交易规则规定,客户的限价单笔委托上限是50张。市价单笔委托上限是10张。
如果客户想要一笔委托,超过上述限制,则需要通过软件客户端设置菜单功能来解决。
二、平仓问题
1、无法平备兑仓
遇到无法平备兑仓时,主要是因为可用资金不足而无法平仓。
2、无法平权利仓
遇到无法平权利仓时,主要是因为卖出平仓时,如果卖出所得不能覆盖相关费用。那系统会前端拦截,无法平仓。
三、行权问题
1、当行权可用数量与实际持仓不符时,比如客户有当月的权利仓可用数量,但行权数量为0或者行权可用数量不为实际的权利仓持仓数量。那基本上是因为持有同一个合约的义务仓或者备兑仓。上述的持仓日中会自动对冲,也有可能是因为认购行权资金不足导致的。
2、遇到认沽权利仓行权失败,主要是因为在提交认沽行权后,未在普通账户准备足额标的证券导致的。
3、行权与交收的问题。行权的钱是通过期权账户行权准备的。股票以及交收所得的股票都是通过普通账户来完成行权准备和销售的。
四、其他问题
1、关于违约金
如果两年累计三次交收行权违约,或者是被强制平仓。
对于个人客户,就会主动调低客户的交易权限。
如果是机构客户,那就会采取限制开仓,且要求客户半年内不得申请恢复。
2、大额出金的预约
目前期权合同约定的是100万,如果当日累计出金超过100万,那需要提前一个交易日预约。
今天的分享就到这里,感谢大家的阅读!
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