688239股票是干什么的
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近日，贵州航宇科技发展股份有限公司（股票代码：688239.SH）发布《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，拟公开发行股票3500万股新股，发行价格为11.48元/股，发行市盈率为22.86倍。保荐机构为国海证券。
航宇科技成立于2006年，属于高端装备制造行业。公司是一家主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为航空发动机环形锻件。除此之外，公司产品亦应用于航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。
与军事强国相比，我国空军装备在加油机、预警机等特种战机数量上差距巨大；而从军机结构上来看，我国战斗机老旧机型较多，主要以二代机、三代机为主。在建设战略空军的背景下，军用飞机换代升级，将带动军机配套零部件市场的发展，航空环锻件研制企业，未来有望在军用航空市场占据领先位置。
处在军用飞机配套零部件市场中，航宇科技的经营情况如何呢？接下来南财AI新闻研究室为大家解析。
公司业绩增速放缓
先来看公司的营业收入及扣非净利润的情况。
数据显示，公司在2020年共实现营业收入6.71亿元，同比增长13.9%，扣非净利润为7032万元，同比增长36.8%。从数据来看，公司2020年业绩虽有下滑，但仍处于持续增长的态势。公司称这是由于航空产业持续增长，公司积极拓展境内外航空环锻件市场, 产能及生产效率有所提高，进而使得公司业绩获得增长。
报告期内，公司的业务收入占比情况如下。
在报告期内，公司营业收入来源于航空业务、航天业务、燃气轮机业务及能源业务。其中航空业务及航天业务是公司的主要收入来源，近两年来收入合计占比均超过90%。从数据来看，航空业务和航天业务收入占比均持续上升，航空业务收入占比从2018年的70.76%增长至2020年的78.56%，航天业务收入占比则从2018年的8.38%增长至2020年的11.55%。
报告期内，公司主营业务的收入情况如何呢？
从公司主营业务收入数据来看，公司主营业务收入在报告期内持续上升，其中航空业务从2018年的2.32亿元增长至2020年的5.15亿元，航天业务收入则从2018年的2750万元增长至2020年的7565万元。主营业务收入持续增长，使得公司业绩持续增长，但航空业务收入增速大幅下滑，是公司业绩增速放缓的主要原因。
来看看航空业务的情况。在报告期内，航空业务收入增减变化主要受到产品销售数量及价格的影响。从数据来看，2020年产品销售数量下滑，招股书中说明是受疫情影响，境外销量下滑所致；同时由于境外航空产品定价高于境内，境外销量的下滑使得航空业务产品的均价提升。整体看来，均价上升使得公司航空收入仍维持正增长，但销量的下滑使得航空业务增速大幅下滑。
毛利率上升，期间费用率持续下降
公司2020年业绩增速虽有所放缓，但扣非净利润的增速仍高于营业收入增速。一般来说，利润主要跟毛利率和期间费用率的变化有关，具体是哪个环节导致利润增长更快？
先来看看公司毛利率的情况。
在报告期内，公司综合毛利率为22.50%、26.23%和28.84%。从数据来看，公司综合毛利率持续增长，从分业务来看，航空业务、航天业务和燃气轮机业务毛利率均较2019年有所上升，其中由于航空业务收入占比较高，使得其对综合毛利率贡献较大。2020年，航空业务毛利率的增长主要是因为成本项中的单位制造费用和单位直接人工的增长幅度较低导致的。
再来看看公司期间费用的情况。
在报告期内，公司期间费用分别为6885万元、8881万元及9138万元，期间费用率分别为20.40%、15.08%和13.63%。从数据来看，公司期间费用不断上升，但由于期间费用增长幅度低于营业收入的增长幅度，使得期间费用率有所下滑。
从公司综合毛利率及期间费用的情况来看，2020年公司扣非净利润表现好于营收收入主要是受到综合毛利率上升及期间费用率下降的影响。
公司存在资产负债率较高的风险
除了公司经营情况外，招股书中，公司存在的资产负债率较高的风险值得关注。
在招股书中，公司称报告期各期末，资产负债率分别为 49.59%、58.06%、61.30%，公司流动比率分别为 1.76、1.42、1.45，速动比率分别为 1.01、0.84、0.89，公司偿债能力处于较低水平。随着公司主营业务的增长，对营运资金的需求也将会增加，如果未来不能有效的扩宽融资渠道，降低库存，改善客户、供应商的信用期，公司将会面临偿债能力不足及流动性风险。
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