年内6次遭问询重组屡夭折 星星科技再推定增底气何来？

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• 1、年内6次遭问询重组屡夭折 星星科技再推定增底气何来？
• 2、智能驾驶投资热度不减，三季度超30家企业获投

年内6次遭问询重组屡夭折 星星科技再推定增底气何来？

答《投资者网》谢莹洁

“2020年，公司将继续围绕‘一站式’的战略目标，积极提高产能、完善产品结构。”2019年易主后，浙江星星 科技 股份有限公司（下称“星星 科技 ”,300256.SZ）准备向消费电子全产业链进军，尽管目前条件并未成熟。

三季报显示，公司一年内需偿还的借款达31.44亿元，货币资金只能覆盖其中的17%。在此背景下，星星 科技 不仅令子公司向其控股股东提供2.4亿元借款，还策划了多起重组，其中还包括增资业绩亏损的房地产公司。

一系列举动引发反应，深交所先后下发了6份问询（监管）函，一笔笔交易也因此流产。但公司似乎并未停歇，11月9日晚公司宣布，拟15亿元用于3D曲面玻璃盖板生产线项目建设等，其中控股股东认购7亿元。

这一次，星星 科技 是否下定决心聚焦主业？还是准备策划另一场“类借壳”？

股权易主终于扭亏

易主一年后，星星 科技 终于走出了亏损的阴影，业绩开始企稳回升。

2019年，公司营业收入63.4亿元，同比增长66.12%；归母净利润1.74亿元，同比增长110.26%。

今年前三季度，公司营业收入达到51亿元，同比增长40.36%；归母净利润1.15亿元，同比增长415.9%；扣非净利润6500万元，同比增长522%。

业绩爆发一方面源于行业景气度回升。“根据Techweb研究预测，从2019年开始五年内，全球5G智能手机出货量将由0.13亿部上升至7.74亿部，年复合增长率超过180%。新型显示器件市场规模快速增长带动视窗防护屏市场需求增加。”

另一面，与业绩的基数较低也有一定关联。2018年，星星 科技 营收同比降32.4%至38.2亿元，归母净利润同比降2650%至-17亿元。

公开资料显示，星星 科技 2003年成立于浙江省台州市，2011年上市。作为老牌视窗防护屏制造商，公司声名鹊起于诺基亚、黑莓等传统手机厂商时代，其后随大客户的没落而没落。

为了解决单一客户单一行业的痼疾，公司选择向“智能终端部件一站式解决方案提供商”转型。2013年以后，星星 科技 相继将深越光电、深圳联懋、金三甲精密、珠海光宝移动、广州光宝移动、深圳光宝移动等子公司收入麾下，将业务延伸至触控显示模组、精密结构件等领域。

星星 科技 债务因此水涨船高，而业绩不仅没有提升，反因多家子公司业绩承诺不达标，造成大额商誉减值。

2019年，星星 科技 原股东星星集团“退位”，江西萍乡经济技术开发区管理委员会成为实控人，萍乡范钛客网络 科技 有限公司为控股股东。

债务危机高悬

业绩虽已经有了起色，但机构对星星 科技 更多是短线投资。

Wind数据显示，易方达基金曾在第二季度增持748.2万股，第三季度又大笔减持，退出前十大流通股东行列；华夏盛世混合基金在第一季度增持558万股，第二季度便退出。

截至三季度末，公司十大流通股东中，已没有机构的席位。

部分股东也在减持。Wind数据显示，公司今年以来2名股东（毛肖林、德懋投资）出于个人资金需求，合计减持1373万股，约合市值8564.56万元。

这不能怨机构浮躁，以星星 科技 目前的投资价值，还不足以吸引资本长期跟随。

2020年前三季度，公司净资产收益率（加权）为6%，同期电子元件板块154家公司中，有一半ROE超过8%，星星 科技 排名在第92位；公司市净率为3.7倍，每股收益0.12元/股，排名分别为第94位、120位。

星星 科技 高悬在顶的债务，也不得不让人引以为戒。

截至2020年三季度末，公司短期借款与一年内的非流动负债达到23.65亿元、7.79亿元，账面5.44亿元的货币资金完全无法覆盖；流动比率与速动比率仅0.9倍、0.67倍，远低于2与1的正常值，而这样的情况已持续了5年。

据媒体公开报道，2020年7月10日、7月13日，上百名员工及供应商在星星精密 科技 （东莞）有限公司工厂内连续发起两次集体追债行动，追讨被拖欠数月的薪水及工程款。

天眼查数据显示，仅在今年，星星 科技 作为被告的开庭公告信息就高达32条，多因买卖合同纠纷、债务合同纠纷而起；子公司东莞星星 科技 今年5次被法院强制执行，星驰光电有1次强制执行。

投资并购接连遇障

面对资本市场的谨慎，星星 科技 并未及时拆解债务“炸弹”，而是反其道而行之。

今年3月，星星 科技 拟通过发行股份及支付现金的方式，耗资16亿元收购汇盛工业所持江西星星48.75%股权。与此同时，原股东星星集团还解除了对新股东萍乡范钛客的表决权委托。

企查查数据显示，星星 科技 易主前夕，就携手汇丰投资成立了江西星星，此后又在大额增资。上述公告发布前夕，汇丰投资将其所持江西星星的股权无偿划转至汇盛工业。

深交所下发问询函，要求说明交易的实质是否属于非公开发行再融资行为，是否存在通过这样的方式，规避非公开发行股份数量不得超过发行前总股本30%等相关限制，是否存在通过一揽子交易规避重组上市？

8月21日，星星 科技 宣布终止上述重大资产重组。

另外两笔交易始于今年年中，公司公告拟向深圳市一二三四增资8.8亿元，子公司星星精密 科技 （深圳）有限公司拟购买中胶橡胶51%的股权。

天眼查数据显示，深圳一二三四主营业务为房地产，2019年与2020年上半年均出现净利润亏损。

深交所再一次下发问询函，要求说明深圳市一二三四评估值增值率达228.8%原因等；今年8月，浙江证监局还就此下发《谈话通知书》。这笔交易又以终止而结尾。

而更令投资者百思不得其解的是，今年3月至6月，星星 科技 部分子公司向大股东萍乡范钛客及其关联方提供借款2.4亿元，9月19日，深交所就此下发问询函。

“为了重组某些不符合审核标准的资产，有的上市公司明里进行重大资产重组，暗里掩盖实际的借壳行为。这可能造成股价异常波动，使中小股东受损。”有券商人士告诉《投资者网》。

那么对于近期交易均受阻的原因，公司是如何认知的？星星 科技 表示：“因外部市场环境发生一定变化及创业板注册制推行等原因，公司及控股股东就本次重组及未来资本市场运作进程等事项进行了充分论证，认为现阶段继续推进本次重组的有关条件不够成熟。”

拟募资15亿扩产

在被深交所“敲打”多次后，星星 科技 仍未停止其步伐，并准备策划上市来最大规模的扩产。11月9日晚，星星 科技 披露定增预案，公司拟向不超过35名特定对象发行股份，募资不超过15亿元。

其中4.20亿元将用于补充流动资金，3.42亿元募资用于年产1100万片3D曲面（车载、穿戴）玻璃盖板生产线项目建设、7.38亿元用于年产2000万片3D曲面（手机）玻璃盖板生产线项目建设。

根据定增预案，上述项目达产后将分别实现年均销售收入约7.33亿元、12.61亿元，合计实现年均销售收入19.94亿元。

本次扩产计划获得了控股股东的高度认可。萍乡范钛客承诺，拟出资不低于7亿元参与认购。如果以出资下限计，控股股东认购的份额占比也达到46.67%，接近一半。

但问题在于，星星 科技 目前仍有较大的债务压力，此前交易频频受阻，如何保证定增顺利进行，以及未来不会改变项目投资方案？

“公司制定的募集资金管理制度针对募集资金使用的申请、分级审批权限、决策程序、风险控制措施及信息披露程序均做出明确规定。公司将定期检查募集资金使用情况，保证募集资金得到合理合法使用。”星星 科技 告诉《投资者网》，“定增披露不代表审批机关实质性判断、确认或批准，敬请广大投资者注意投资风险。”（思维 财经 出品）

智能驾驶投资热度不减，三季度超30家企业获投

答受新冠肺炎疫情的影响，今年很多车企和零部件供应商都作出了削减研发投入的决定。据IHS Markit对全球140家车企和供应商调查显示，2020年全球汽车行业平均将削减13%的研发预算，其中对先进技术的研究投入将削减17%。尽管如此，在对自动驾驶、车联网等的投资上，相关企业和投资机构们的兴致还是一如既往地高。

据天眼查不完全统计，截至9月中旬，我国有融资信息的自动驾驶相关企业超过了70家，融资金额高达数百亿元。其中仅三季度，国内就有16家车联网、自动驾驶相关的企业获得新的投资，如果加上国外获投企业数量，共计超30家，涵盖自动驾驶整体解决方案以及传感器、芯片等多个热门领域。

智能驾驶发展渐入佳境，开展B轮和C轮融资企业数量增多

从融资轮次来看，尽管目前还是有很多企业停留在A轮，但进行了B轮和C轮融资的企业亦不少。这充分表明，经过前几年的沉淀，智能驾驶领域的“实力派”正渐渐浮出水面。

例如智行者，就于9月中旬宣布完成数亿人民币的C+轮融资，该轮融资由新鼎资本、华夏未名等机构投资，将用于加强智行者在无人驾驶产品方面的技术优势，加速乘用车领域的 L4级别自动驾驶车队的组建，陆续推出不同场景下的robotaxi落地运营项目，同时实现特种车领域的快速量产落地。此外，这笔资金还将用于无人驾驶顶级人才的招聘和海外市场的拓展。

汽车智能安全技术提供商中安天驰也已经进入了C轮融资。8月中旬，中天安驰宣布，公司已获得来自SBI中国基金的亿元人民币C轮融资。本轮融资将用于ADAS、DMS等视觉技术、AIoT（人工智能物联网）产品及软件平台的研发，并挖掘商用车细分领域需求，提高落地服务能力。

而在融资进程处于A轮的企业中间，则以芯驰科技表现较为抢眼，融资金额高达5亿元人民币，可谓车规级芯片领域的一匹“黑马”。未来芯驰科技将会围绕X9、G9、V9，在软件、应用和生态上增加投入，助力客户量产落地。同时会加快新产品系列的研发，在新能源车、自动驾驶、C-V2X等领域扩大布局。

另外，三季度禾多科技也完成了由源星昱瀚基金、混沌投资共同领投，禾多老股东IDG、四维图新跟投的A+轮融资。上半年的疫情给汽车产业按下了暂停键，但禾多科技的整个开发进程并没有停止。在推进原有产品高速公路自动驾驶系统HoloPilot和智能泊车系统HoloParking规模化量产的基础上，禾多科技进一步丰富产品形态，完善以高精度定位产品HoloPolaris为主的模块化服务，更好地满足主机厂的需求。另外，在商业模式、工程、技术以及质量方面，禾多科技今年也迎来了新的关键团队成员加入，尤其是前博世中国副总裁黄雷加入并担任全球商业合作高级副总裁。团队的壮大也进一步助力禾多科技将技术转化为实际的产品，为公司的商业化进程加速。

初创企业接连获得资本市场青睐，虽然该产业在第三季度虽未出现数十亿元的单轮大额资金流入，但在融资数量上并不算少，且老股东持续投资的现象频频出现，可见资本市场对自动驾驶投资热情依旧。不过，一轮融资也只能解决一时之需，后续初创企业还需不断提升自身的产品实力及盈利能力，以获得更多投资者的认可。

资本密集入局下，自动驾驶方案提供商最受追捧

就投资领域来看，三季度自动驾驶依旧是资本关注重点，尤其是整体的解决方案提供商，如图森未来、希迪智驾等无人驾驶卡车公司，探维科技、Ouster、知行科技这样的传感器企业，以及芯驰科技这样的芯片开发商。而在车联网领域，则以博泰和均胜电子旗下智慧车联系统供应商均联智行较受关注。

下半年以来，图森未来不断推出新动作，以拥抱市值8000亿美元的美国自动驾驶卡车运输业。7月15日，该公司宣布与美国卡车制造商Navistar达成战略合作，并获得了来自后者的投资，共同研发并争取在2024年前量产L4级无人驾驶卡车。近期，该公司还与大众汽车旗下重型卡车部门Traton就自动驾驶卡车的研发签署了合作协议，通用汽车前副董事长、Nikola新任董事长Steve Girsky也正就投资与图森未来进行谈判。

激光雷达传感器制造商Ouster近期发展态势也十分迅猛，在其B轮融资中又筹集到了4200万美元的资金，融资总额达到了1.4亿美元。这显示出了资本市场对于激光雷达这一核心技术的持续看好。特别是对于综合实力靠前，短期内量产前景相对较好的企业，投资方也更有信心。

车联网领域，均联智行第三季度完成了总额约7.2亿元人民币的融资。该公司拥有20余年配套经验，是大众MQB平台配套的信息娱乐系统在欧洲市场核心供应商，也是国内少有的能够承接国际顶级车企平台化订单的智能车联系统的企业。其开发的V2X车载单元产品集成了高精定位地图、高精摄像头功能，通过协作式通讯，融合雷达、摄像头等信息，可使车辆实现安全有效的感知，未来或将有助预警逃生。预计2021年,均联智行将有望实现全球首个5G-V2X量产项目。此次融资，是均联智行首次公开宣布融资，就一举获得了7.2亿元的融资，这充分显示了资本对于车联网领域的强大信心。本次投资,也有望带动更多资本涌入车联网行业,持续提升中国车联网品牌的国际影响力。

另外特别值得一提的是同驭汽车。同驭汽车专注于“下一代线控底盘关键技术”的研发和产业化，依托同济大学强大科研实力与万安科技坚实产业资源支撑，目前已经迅速成长为我国智能驾驶与新能源汽车关键零部件领域的新锐企业之一。作为国内自动驾驶领域少有的专注于执行层的企业，也在第三季度收获了来自万安投资、同闯投资的战略投资。

传统车企加速投资，欲抢占自动驾驶市场

德勤认为，传统整车企业将自身转变成一个以软件研发能力为核心的汽车科技公司困难重重。无论是传统整车企业还是高科技公司，都难以独立支撑自动驾驶设计的所有技术。唯有通过合作，才能填补双方在各自领域的短板，赢来共赢的局面。

如宝马，为在未来汽车上采用5G网，其风投部门BMW i Ventures提前投资了5G技术提供商——GenXComm，为5G网联自动驾驶汽车奠定基础。宝马表示，GenXComm致力于提高5G通信网络的吞吐量和性能，该笔投资将有助于提高在全球范围内部署具有强大5G网络连接能力汽车的。GenXComm的光子技术还能够将5G网络的实施成本最多降低80%，为5G供应商节省数十亿美元。

据了解，自2017年投资自动驾驶公司Nauto公司以来，BMW i Ventures已多次下注自动驾驶领域公司。该笔投资已是BMW i Ventures 2020年在自动驾驶领域的第四笔投资，上半年，该机构还曾参与投资了Alitheon、DSP Concepts、HERE Maps，涉及机器视觉软件、音频算法、高精度数字地图等领域。

沃尔沃也在加快其在数据追溯上的进展。目前，该公司电池供应链已经广泛采用了Circulor的区块链技术，可100%对沃尔沃首款纯电动车型XC40 Recharge P8车型中所使用的钴进行追溯。为将业务重点扩展至钴以外的区域，近期，沃尔沃也通过其风投部门Volvo Cars Tech Fund对Circulor进行了投资。后续，双方将就如何提高对云母材料的可追溯性，以及追踪和减少二氧化碳足迹合作展开研究。

后疫情时代，在抢占产业制高点的诉求下，自动驾驶领域正在形成新的游戏规则和竞争生态。宝马和沃尔沃专门成立风投部门以扶持初创的科技企业，并为其提供战略投资和全球市场准入。在此之下，其频频出手让我们看到了传统车企主动拥抱市场的姿态，以及想要分羹新兴市场的野心。而对于整个自动驾驶市场来说，做大蛋糕，做强蛋糕，更是眼下最重要的事情。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

想要成长，必定会经过生活的残酷洗礼，我们能做的只是杯打倒后重新站起来前进。上面关于华夏基金天眼查的信息了解不少了，谈闻财经希望你有所收获。